周二，1月份即将召开的全国金融工作会议，券商、保险股异动给积重难返的A股市场激起一阵涟漪。但是，在金融股短暂风光的背后，高估值、题材股风险释放并未停歇，尤其是酿酒、医药等消费板块继续下挫，跌停板家数快速增加，市场结构性风险依然明显。综合目前所掌握的明年的宏观经济增速、货币流动性以及财政政策来看，龙年A股市场注定充满曲折，唯有稳健当先，投资选股首先考虑其风险。
三因素决定新兴产业“涅槃”，或从中涌现中国新经济新引擎。通胀率过高，银行过于臃肿，经不起再一次货币刺激，明年中国经济增速预计在8.5%左右，低于2011年9%的目标。财政部将把2012年财政赤字的目标设在国内生产总值(GDP)的1.5%，低于2011年目标2%。这意味着来年财政政策对中国经济增长的贡献将会低于刚刚过去的一年，财政支出重点在于民生和解决中小企业就业。此外，全国工业和信息化工作会议明年将实施新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源汽车4个专项规划，以及物联网、智能制造装备等15个细分领域规划。在钱袋子紧张、财政支出减少的现实面前，A股市场更难以出现大蓝筹行情，新兴产业局部结构性行情仍将是主要特点。
因此，龙年投资，投资者要想做到稳健当先，务必要处理好三个关键问题：第一，个股估值和流动性问题。牛市看市盈率，熊市看市净率。新股密集发行、股市自身流动性日益紧张，流通市值过大且市净率偏高的投资标的注定被主力所放弃，品种选择坚持低估值优先，低市值优先原则。第二，低估值蓝筹与题材股的辩证关系。相对于题材股的高估值风险而言，近期低估值蓝筹品种的防御价值机会不断凸显。但当题材股风险释放到一定阶段之时，大盘蓝筹的防御价值就会丧失，市场热点重新回到“小盘股当家”和“超跌就是机会”的时代。第三，结构性行情反弹契机的出现。历来，中国股市的结构性行情大致由欧美货币政策变化、国内政策面转变以及股市自身技术背离等综合因素叠加所引发。在判断市场反弹契机是否来临前，投资者需要先看技术是否超跌，再看欧债危机进展，最后紧盯国内实质性重大救市政策的出台，继续掘金新兴产业低市值、低估值品种。 |
