看好1H12照明应用启动，公司正是目前A 股照明业务占比最高的公司。LED上、中游的激烈竞争，加速了LED 应用经济时代来临。快速下跌的价格可能使客户犹豫，而一旦价格稳定则需求将爆发，而本轮需求释放的领域主要在各类照明应用，包括户外照明和室内商用照明。 公司独特的战略定位将在LED 照明应用启动初期最大程度受益。公司专注于LED 照明应用技术，对于中游的投资是有限的，在其他环节利润受压的时候，能够在应用爆发中获利；公司注重渠道的掌握，尤其擅长公共项目和大型企业所涉及的渠道，当LED 应用启动初期时，多依赖这些项目推动；公司定位高端，其路灯、隧道灯、显示屏、景观产品在国内具有品牌影响力；公司积极的EMC新商务模式可以推动工程类定单的实现。 2012年具有倍增潜力的业务包括户外照明、室内照明以及显示屏。预计照明业务高增长有行业驱动的考虑，也因为公司在品牌和渠道投入正在吸引力客户，经销商的加入。未来1-2年是室内商用照明决定市场格局的关键时期，“百城千店”是在国内厂商中是行动较为迅速的一个计划。显示屏业务因为与吉彩的合作而具有高速增长潜力，这是公司之前高端品牌战略的一次收获。 我们预计公司2011-2013年销售收入将分别为7.71、14.40和20.8亿元，同比增长分别为40%、87%和45%。因为在目前并不乐观的经济环境下，客户从意向到实际下单仍会比较谨慎，所以，我们在测算时还是采取了保守估计。 由于业绩高增长，给予“买入”评级。预计公司2011-2013年净利润分别为1.16、2.27和3.33亿元，增速分别43%、96%和47%，EPS 为0.62元、1.21元和1.78元，我们认为公司的合理估值为2012年30倍PE.
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