宁波韵升是国内少数能够批量生产N52系列高性能钕铁硼永磁体的企业之一。2010年，全球烧结钕铁硼产量9.62万吨，其中中国产量占全球85%，但高端产品仍需进口。根据我们的推算，到2014年，风电、电梯、空调、汽车等领域新增高性能钕铁硼磁体需求将超过2万吨/年，再加上原有传统VCM等领域需求，高性能永磁钕铁硼发展潜力巨大，公司作为国内高端钕铁硼代表将充分受益。
公司2010年1月完成收购日兴电机使得公司形成了轿车、重卡、客车、工程机械的系列产品。公司利用自身在磁性材料方面的优势帮助日兴电机有效降低采购、制造成本，而日兴电机也可以帮助宁波韵升提高产品质量进入更高端市场。公司在车用电机上已经具备了全面的竞争力，公司下一目标将是利用日兴电机的技术和产品反过来打开国内市场，瞄准三一重工等潜在用户，公司电机业务潜力巨大。
公司参股29.17%的上海电驱动有限公司依靠技术优势以及最早进入者的优势，已成为新能源源汽车电机研发与制造领域无可争议的龙头。
我们预计公司2011-2013年主营收入分别为36.87亿元、39.34亿元、41.83亿元，净利润为5.82亿元、5.99亿元、6.65亿元，对应EPS为0.899元、0.931元、1.225元，给予“持有”评级。
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