特钢--风景这边独好
证券时报记者 周荣祥 中国特钢企业协会名誉会长吴溪淳在日前的一个内部会议上表示，特钢行业要按照《钢铁工业"十二五"发展规划》的要求，促进特钢品质全面升级，支持特钢企业兼并重组，增强特钢龙头企业的引领作用，走"专、精、特、新"的发展道路，大力推进特钢企业技术进步和产品升级换代。 为了防止出现一哄而上、良莠不齐的局面，《规划》提出，要鼓励少数有实力的钢铁企业差异化开发高端钢材品种，防止高档次同质化发展。这意味着，那些已经形成规模的特殊钢企业已具备了一定的先发优势。 吴溪淳还强调，特钢行业必须要认识到，做强中国特钢企业的发展机遇不多了。因此，"十二五"期间，中国特钢企业必须由追求产量扩张、靠增加资源投入的粗放经营，向注重品种质量效益提高，靠技术进步、科学管理、人才成长的集约化经营转变。 近年来，以大冶特钢(000708)为首的特殊钢企的盈利能力在全行业一直处于领先地位，循着政策鼓励的发展路径，那些已经致力于大力发展优质特殊钢品种的企业更值得期待。（.证.券.时.报） 平安证券：特钢行业有望迎来黄金十年
特钢和普钢具有相似的周期，不同的秩序：在我国钢铁行业接近市场容量顶峰的背景下，产品的差异化和品质竞争将展开。特钢材料的长寿命化、节能环保化，使其顺应行业发展方向。和普钢相比，特钢的技术门槛较高，产业集中度高，下游应用领域相对带有"消费"色彩，未来发展空间更大。 国外经验表明特钢的消费提速滞后于普钢：第一，一国钢铁需求基本达到饱和之后，其特钢的需求量才会出现大幅上升。第二，城镇化进程放缓时，特钢的需求大幅增加。第三，特钢在钢总产量中的占比一般在18%左右。 第四，专业化分工和向高附加值倾斜的结构调整是特钢产业发展方向。我国目前的阶段和日本20世纪70年代很类似，特钢需求有望迎来快速上升期。 我国特钢盈利已呈赶超普钢之势：下游行业的差异和原材料基本构成的一致导致在地产行业不景气，而汽车和机械行业景气度高的时候，特钢企业的盈利优势凸显。本轮次贷危机之后，特钢的净利率已超越普钢，目前恢复到4%左右，而普钢3%的净利率已经不能和08年之前6~8%的水平相媲美。 特钢需求扩张可以带来相应股票的投资机会：日本爱知特钢和大同特钢在1974~1985年期间，股价表现完胜市场，可见，在特钢需求扩张的同时，投资相应的特钢公司可以获得超额收益。 估值和投资策略：需求优势使得特钢盈利持续超越普钢是大概率事件，因此该给予特钢估值"特别"对待。经验主义角度，特钢估值相对普钢溢价40%，可以作为特钢子行业是否被低估的评判标准。未来随着特钢盈利优势的确认，不排除这一标准有被持续推高的可能。特钢公司中，建议重点关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈，另外抚顺特钢和久立特材等日后可能有的投资机会也敬请留意。 |
