客观环境：随着居民生活水平的提高，城镇化进程的不断进行，居民在食品饮料行业中的支出也越来越多，从以前的要求吃饱?到后来要求吃的味道好?在到现在吃的要营养要安全，要求在一步一步的提高，这给有品牌，有品质保障的大公司在行业整合中带来了很大的优势。 子行业运行态势：今年以来食品饮料板块无疑成为所有板块中走势最为抢眼的板块。1、酿酒板块：需求稳定增长，提价是否持续是主线，能否量价齐升是盈利继续超预期的基础，我们的判断，中高端白酒>超高端白酒>中低端白酒。2、乳制品板块：需求稳定且有加速态势，成本能否下降是关键，我们的判断，无论短期还是长期，乳制品行业都是非常值得投资的。3、肉制品行业：成本下降是关键，食品安全方面也需要注意，静待消费者信心恢复。4、小品种食品加工：居民收入的增长，对消费品种和品质都提出了更高的要求，而诸多的小品种加工就应需而生，未来行业中的大量黑马很可能就出现在这个板块中。 估值走势：当前食品饮料板块PE估值水平处于历史中值附近，但从相对于沪深300的相对PE上看，有一定风险，但低估值的板块仍然具有一定的安全边际，如白酒，啤酒，葡萄酒，乳制品，和一些小品种的加工类板块。 投资逻辑：寻找业绩较有保障，估值较低，有较大安全边际的上市公司；在CPI高点回落，成本下降预期增强的基础上，我们看好以大宗品为原料的上市公司；小品种休闲类食品加工企业应需而生，我们十分看好里面的一些有成长性的公司。 投资建议：食品饮料行业子行业比较多，在居民收入水平上升，CPI高点回落，成本预期增强的基础上，我们看好需求上升，消费升级，提价能力强，成本下降，具有一定品牌影响力，且能在食品安全问题频发的背景下，能有效避开的上市公司。 重点推荐标的：伊利股份，安琪酵母，好想你，洽洽食品。 |
