| 齐鲁证券：传媒行迎来长期景气 关注4只股 政策、消费力和技术推动传媒行业进入加速增长时期：政策推动文化产业大繁荣大发展，将文化产业定位为国民经济支柱产业，为传媒行业未来成长打开了空间；中国人均收入已经突破4000 美元，一旦突破5000 美元将带来文化消费的高潮；技术进步则推动内容数字化和三网融合，加速信息的快速传播。 传媒行业未来演进方向是内容数字化、载体屏幕化和和传播社会化：数字化在形式上统一了使所有类型内容，降低了内容制作成本，并可借助更多渠道抵达用户；内容数字化也加速了包括电视、电脑和手机等数字化屏幕传播终端的发展进程，目前正处于电视屏的主宰时期，从中期来看电视、电脑、手机三屏竞合是主流，长期而言在云计算基础上的无处不屏幕有望得以实现；社会化网络SNS、微博的兴起，以及移动互联网的SOLOMO 特征，用户关注的焦点从信息转向人，每个人都成为信息传播的节点，社会化传播成为现实和未来主流。 投资主线关注电视媒体的数字化、电影行业的持续高景气和传媒行业内容为王： 传媒行业的数字化进程将持续加速，目前正是电视台数字化的快速增长期，。我国2015 年将停止模拟电视节目播出，存量节目数字化市场空间高达二百亿人民币； 2015 年电影票房将突破300 亿，其繁荣的动力在于：1)需求端：人均收入持续增长，电影票价占人均收入比重持续降低，从而推动观影人次快速增长；2)供应端：众多电影制作公司加入，产出大量高质量的产品；覆盖全国各级线城市的影院建设快速开展，电影同向受众的渠道全面打开。 卫视和央视之间的竞争日趋剧烈，互联网视频、IPTV、手机视频发展迅速，电视剧是其争夺用户的核心内容，对影视内容需求快速增加，竞争程度愈发激烈，有望促使影视剧产业"量价齐升"。 重点关注公司：1)捷成股份（300182）：快速增长的音视频整体解决方案提供商，享受电视台数字化盛宴带来的业绩稳定快速增长；2)华谊兄弟（300027）：产业链纵向扩张策略将使其充分享受电影行业和电视剧行业快速发展的双重利好；3)光线传媒（300251）：基于全国电视台的节目联供网将享受电视广告业的长期景气，基于强大发行能力的电影业务有望享受电影黄金十年；4)华策影视（300133）：电视剧内容为王时代的最大获益者。 |
