宏观政策全面放松存在三大制约：1、地方新一届领导班子投资倾向往往较为明显，在此背景下，中央政府释放全面放松的信号将慎之又慎。2012年作为转变增长方式的关键之年，全面放松将增加换届后中央政府经济战略部署的难度。2、政府对经济不悲观，对通胀不乐观，至今并未释全面放松的信号。3、目前可选择的货币政策工具也不支持全面转向。
定向宽松的政策选择：1、2012年相对于货币政策，财政政策具有更大的操作空间，预计预算赤字将为GDP的2.4%左右；2、继续执行稳健的货币政策，宏观政策执行层面上的“常态化”有望进一步强化。3、在货币政策工具选择方面，将有限下调存款准备金年率，通过公开市场操作控制货币供应，2012年信贷额度可能小幅提高至7.8万亿-8万亿元，降息的可能性不大。
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