兴业证券:市占率明显提升区域龙头谋求突破
代码:601377 作者:曹恒乾 来源:广发证券 经纪业务区域龙头 创新业务模式 兴业证券09年在福建省的市占率达到19%,业务量排名第一。公司市占率稳步提升,10年前8月统计达到1.53%,在上市券商中排名第八；佣金率为0.096%,低于行业平均,大幅下调的压力相对较小。 自营逐步趋于稳健,弹性仍较大 09年公司自营业务对收入贡献为16%,投资资产中债券的比例逐年上升,09年达到了37%,但从整体来看,公司在权益类资产上的配置比例属于中上水平,自营收入的弹性较大。 投行专注优质中小企业项目,基金业务成稳定收入来源 公司主要为优质中小企业目标客户群体提供服务,业务量逐年上升,2009年融资金额达到77.32亿元,市占率为1.51%。最近两年可转债和债券发行数量大幅上升,该项收入占承销、分销业务收入的比例在08和09年分别达到了34%和25%。基金业务的收入占公司总营业收入的比例为16.5%,是公司的一个重要收入来源。 合理价格区间8.29-9.42元 预测兴业证券2010~2012年净利润分别为8.29、10.54和12.12亿元,对应发行后的EPS为0.38、0.48和0.55元。给予22-25倍PE,我们认为公司上市后的合理价格区间应该为8.29-9.42元。未来存在市场指数大幅下跌,交易量下降,投资者信心丧失风险。 华泰证券:增资伟业 彰显实力 投资亮点: 1、公司是中国证监会首批批准的综合类券商,2007-2009年连续三次被证监会评定为A类券商。公司拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。 2、公司旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司,同时是江苏银行的第二大股东,基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。 风险提示: 1、证券市场行情受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状况以及投资心理等诸多因素影响,存在一定的不确定性,因此,公司存在因证券市场波动而导致收入和利润不稳定的风险。 |
