国泰君安发布煤炭行业研报。电价上调的传闻近期再起，研报对2012年重点电厂合同价持相对乐观的态度。 近两个月国际煤价持续下行，澳洲动力煤价格下跌8%，国内外价差已降至11年最低位，低价进口煤将对沿海动力煤市场形成一定冲击，冲击的时点出现在明年年初。11月上旬重点电厂耗煤环比变动较09、10年仍偏低，中游电力、钢铁等行业需求的走弱使煤价正处在一个大的下行周期之内；通胀有所回落但仍在高点，短期内不可对宏观政策转向的到来时点和力度抱有过高的期望，同时应该注意通胀、经济增速双回落对股价双杀的风险。维持行业中性评级、相对看好动力煤企业的判断。 研报看好公司有：潞安环能、国投新集、中国神华、大同煤业。 ------------------------------- 中金：煤炭行业相对偏好动力煤公司 中金11月22日发布煤炭行业研报。研报认为板块短期将以震荡为主，反弹需要后续政策支持。 尽管央行提出适时适度预调微调以及财政部出台小微企业优惠政策，但国际板加快推出的传言和新股发行并未放缓的消息加重了市场对资金面的担忧，而10月份大中城市房价环比下降也显示地产市场进一步放缓。海外方面，尽管美国延续温和复苏，但西班牙国债收益率创新高、法德国债息差持续扩大使投资者更加谨慎，上周A股上证综指下跌4.5%，煤炭板块下跌7.1%。中金短期转向谨慎，预计板块将随国内政策的微调节奏、欧债危机的演变和美国减赤提案的进展震荡运行，建议防御为主。由于季节性支撑、电价调整、合同煤谈判等，动力煤基本面略好于焦煤，相对偏好动力煤公司。 投资方向： A股组合：中国神华 、中煤能源 、兖州煤业和兰花科创. 民生证券：煤炭行业2012投资策略 民生证券分析师林红垒日前发布《煤炭行业2012年投资策略》认为，按照《“十二五”节能减排综合性工作方案》，到2015年全国单位GDP能耗较2010年下降16%，预计在政府综合运用经济、法律、技术和行政手段后目标可以实现。但鉴于水电、核电、风电、太阳能、生物质能发展面临的问题，“十二五末非化石能源占一次能源比重提升到11.4%”的目标很难达到，煤炭占一次能源中的比重仍将保持高位，未来5年需求仍保持5-6%的复合增长。未来几个因素将制约煤炭的有效供给，行业仍将保持偏紧的供给格局，煤价继续上涨，尽管未来各行业人工成本上涨不可避免，但煤炭行业销售净利率高，受影响小，因此未来煤炭行业业绩增长稳定。 研报认为，从当前煤炭股的估值来看，市盈率和相对市盈率无论从历史的纵向来看还是与其他行业的横向比较来看均处于低位。未来欧债危机逐步缓解、国内通胀下行趋势确立、流动性改善以及煤价上行的背景下，看好煤炭股的投资机会，建议投资者从以下几个方面筛选公司： 1、集团资产注入较为确定的公司：潞安环能、安源股份、开滦股份等； 2、产能高增长的公司：远兴能源、山煤国际、神火股份、盘江股份、兰花科创等； 3、涨价背景下，业绩弹性大的公司：安源股份、平煤股份、恒源煤电等； 4、资源优势明显的公司：国投新集、盘江股份等。 研报重点推荐以下公司： 山煤国际：霍尔辛赫逐步达产，未来整合煤矿释放； 安源股份：江西煤业注入，估值优势明显，后续注入可期； 潞安环能：业绩稳定，司马、郭庄矿注入预期强； 兰花科创：亚美大宁复产，2012年业绩增长确定； 远兴能源：甲醇盈利大幅改善、煤炭业绩高增长。（证券时报网） |
