尽管政策微调的基调已经确立，但近期相对真空的政策环境，也令A股市场难以形成像样的行情。而市场人士认为，第四季度的A股反弹行情并没有结束，只要政策预期向好和流动性回暖这两大因素未有转变，行情反弹的方向也不会改变。随着政策微调预期的加强，市场将酝酿一波级别较大的行情。 欧债拖累 周二，上证综指在金融股的引领下出现了反弹，股指重回2400点，收报2412.63点，但仍然微跌2.5点，跌幅0.1%。值得注意的是，美国当地时间11月21日，受欧洲债务危机的困扰，市场避险情绪进一步发酵，导致美国股市三大指数跌幅均达到约2%，美元则受到避险资金的追捧。A股成功抵御隔夜美股大跌的影响，是否意味着欧债危机的负面效应正在淡化呢？ 对此，银河证券首席策略分析师孙建波(微博)认为，近期欧债危机仍在继续发酵，向除德国以外的国家蔓延，西班牙、意大利、法国等国的国债收益率都在上升，西班牙、意大利10 年期国债收益率接近或超过7%大关，法国与德国10 年期国债收益率差距达到2%以上，这是自欧元问世以来首次超过2%。在欧债危机发酵蔓延的背景下，A股市场并不会成为一个“世外桃源”。欧债危机的负面已经对近期的A 股市场产生了较大拖累，这也是未来相当长时间A股的重要影响因素。 国金证券财富管理中心分析师董华智给最近的A股市场行情下了这样一个公式：政策真空+欧洲“黑天鹅”=股市“万人坑”。欧债危机的负面影响短期难以消除，A股要走出阴跌泥潭，只有依靠国内政策的给力。董华智指出，“年底召开的中央经济工作会议等高层会议，极可能出现确认关于明年宏观政策微调、甚至是偏松预期的政策信号。一旦政策双宽松与11月CPI增速降至5%以下，四季度反弹行情的持续就更加明确。” 蓄势待涨 在最近一周内，A股市场并没有特别大的机会，市场走势也主要以板块轮动为主。尽管宏观政策已经出现方向性变化，但短期相对“真空”的政策面令大盘表现偏弱。但孙建波认为，短期的震荡不会从根本上改变中长期向好的趋势。 东北证券分析师沈正阳也认为，从流动性改善的工具还未出尽且有中短期内继续出台的要求，因此，短期市场的整理更多是未来反弹的“蓄势”而非一泻千里之前的“挣扎”。 对于A股市场未来的走势，申万首席策略分析师凌鹏认为，今年下半年A股已经出现两次反弹行情，但级别太小，相信2012年会有一次较大级别的行情。凌鹏预计，从现在开始，股市可能演绎四段行情：第一阶段是“蜜月行情”，在这一阶段政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；第二阶段是“蜜月后的冷淡”，此时政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；第三阶段是“共振行情”，政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升；第四阶段是“约束再次出现”，届时通胀和房价抬头将约束政策放松力度。 提前布局 当前政策面没有重大的积极因素，业内人士认为短期内股市仍以弱势整理为主，但在这一过程中，投资者可以在控制仓位的情况下提前为明年初的“蜜月行情”布局。 孙建波认为，当前投资者应该适度谨慎，控制好仓位。关注增长确定性较强、分红能力强、估值较低的品种，如医药、食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、大型银行等，也可关注受益于新兴产业扶持的核心优质公司，但要警惕创业板退市制度推进对无业绩高估值股票的影响。 随着政策微调预期利好影响稀释之后，投资者可以关注景气仍能逆周期回升的行业，比如：电力设备(尤其是输变电设备和核电)、医药、消费型投资设备。等到政策出现较大松动后，凌鹏建议投资者，应把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。 |
