欧元区崩溃边缘 共同债救赎？ 共同债发行的核心问题是还款来源和担保机制，这需要欧洲财政在一定程度上保持统一。 欧债危机到了关键时刻，似乎只能在欧元崩溃和发行欧元区共同债券中二选一。 欧盟委员会主席巴罗佐表示，欧盟委员会将于11月23日公布文件，提出有关发行欧元区共同债券的建议。在希腊、意大利、西班牙刚刚完成政府交替的复杂形势下，发行欧元区共同债能否化解欧债危机呢？ 向财政一体化迈进 欧盟委员会就发行欧元区统一债券提出三种可行性方案：其一，欧元区将发行统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自国债；其二，欧元区发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但各国保留自主发行国债；其三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供相应担保。 欧盟绿皮书认为，发行欧元共同债券将"有助于迅速缓和欧洲主权债务危机"，并"加强欧元区抵御风险的能力"。 "欧债危机步入调整边缘，危机正在向银行系统和实体经济扩散，其应对需要根本性的调整方案。欧盟提出发行欧元区共同债券先迈出了一步，但仍需要欧洲整体寻找解决方案。"国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富在接受中国经济时报记者采访时说，共同债发行的核心问题是还款来源和担保机制，这需要欧洲财政在一定程度上保持统一。只有欧洲作为一个整体，才能在相当程度上缓解金融市场的担忧，解决流动性问题。 "欧洲从希腊到意大利，再到西班牙，到期的债务很多。意大利的债务已经是希腊的五倍，欧洲央行现在购买欧洲五国的债务高达近6000亿欧元，形势相当严峻。欧洲主权债务危机的发展趋势较严重，在这种背景下，欧洲要么面临解体，要么就进一步往前跨越。"中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏告诉本报记者，"欧洲在未来共同跨越的过程中，要从货币一体化走向财政一体化，前提是发行欧元区共同债券。" 谁来承担欧元区共同债 发行欧元区共同债券需要大范围改动欧盟公约，还有来自德国和法国的阻力。德法两国是欧元区最大的两个经济体，经济实力和财政状况良好。如果发行欧元债券，就意味着他们要和希腊、意大利等国分摊信用，将面临融资成本增加的问题。 德国总理默克尔与法国总统萨科齐多次表示，现阶段暂不考虑欧元债券问题。默克尔称，发行欧元债券来拉平借贷成本，需要相近的竞争力和预算水平，需要统一的财政收支政策。而欧元区在近期难以实现统一的财政政策。 那么究竟应由谁来承担欧元区共同债券呢？ "欧洲五国的债很难被其他国家购买，但如果要发行欧元区共同债券，欧洲的财政一体化进程如何实现则要向购买者说明。只有在财政一体化的情况下，才能由德国和法国以其国力来承担欧洲共同债。不过，最好的方法是由国际货币基金组织发债，新兴国家可以介入并承担责任，否则欧元区共同债即使把德国和法国拉进来，整体承担不良国家的债务，风险仍大。"刘纪鹏对记者说。 "欧洲的经济增长需要对原有的福利制度和体制做出必要调整，竞争力要逐步提高。这条路很艰辛，伴随着金融市场的动荡，欧盟今后要从法律、议会、选举等形式上加以完善。"陈道富说，欧元区共同债背后的核心是，包括法、德在内的核心国家用信用来担保整个欧洲国家，要提供一定程度的财政转移。欧洲往财政统一的方向走，将涉及到核心国家和外围国家，以及法律和各国程序等问题。（.中.国.经.济.时.报） |
