对外投资，异地扩张启动。公司拟在异地投资建设年产1.2 亿羽肉鸡工程及配套项目，项目建设内容包括种鸡场、肉鸡场及饲料厂、孵化厂、肉鸡加工厂、运输车队等配套工程，项目总投资额预计为27 亿元左右。公司该投资计划尚处于意向阶段，未披露具体的异地地址，仍具有不确定性。 产能加速扩张，下游需求强盛，公司市场份额将持续提升。公司目前屠宰量在1 亿羽以上，增发项目预计明年中期完全投产，公司产能将达1.92亿羽。此次异地扩张后，产能将达3.12 亿羽，加上合资子公司2013 年6000 羽的计划，公司总产能将达3.72 亿羽，市场占有率接近白羽肉鸡市场的10%。公司异地扩张将复制自繁自养的产业链经营模式，我们预计公司未来将以异地复制现有模式的方式来不断扩张产能，提高市场占有率，预计公司未来的市场占有率有望提升至20%。公司与肯德基、麦当劳有稳定的合作关系，公司产能扩张后的销售无虞。 产销形势良好，Q4 将延续高增长。公司增发项目进展顺利，预计公司第四季度的屠宰量应该在4500 万羽左右，预计全年屠宰量将接近1.3 亿羽。公司鸡肉销售价格仍在13 元/公斤，近期玉米等饲料原料价格回落，公司单只鸡盈利能力提升。总的而言，量价齐升的态势在四季度会得到延续和加强，公司预计全年业绩增速90%-140%。 看好公司的核心理由：经营模式和优质客户资源，即“好模式生产好鸡肉，好客户不愁卖鸡肉”。公司实行的是“自养自宰”全产业链的经营模式，这种模式将市场风险转为管理成本，能有效的确保食品安全。公司下游客户包括肯德基、麦当劳、太太乐、铭基、福喜等。 盈利预测和评级。我们预计公司2011-2013 年的EPS 分别为0.65 元、0.82 元和1.07 元。我们看好公司的模式，维持“推荐”的评级。 风险提示。肉鸡疫情的风险；项目进展不达预期的风险；食品安全的风险。
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