| 重启投资改革 一个需要面对的现实是，在现有的养老金管理体制下，个人账户资金只能任其贬值。 根据个人账户制度的最初目标，个人账户收益率将与工资增长率持平，但在实际中却无法实现。因为现行制度下，个人账户是依据银行同期存款利率计算利息，并无其他保值、增值渠道。 目前个人账户资金大多存入财政专户，按一年期银行利率计息。过去十年间，平均一年期存款利息仅2.88％，在当前高通胀率下，资金实际已经贬值。 中国政法大学法与经济研究中心副教授胡继晔曾对17个省份进行调研发现，其中一些省份社保基金结余中的58％是以活期存款的形式存在，而仅将活期改为定期，每年利息就可减少损失200亿－300亿元。 随着养老保险覆盖面不断扩大，个人账户记账额亦在增加。学者测算，2020年可能达到4.5万亿－6万亿元，2030年将达到10万亿－11万亿元。如职工退休年龄延长，数额还会继续增大。 巨额的养老基金积累催生了强烈的保值增值需求。 2000年成立的国家战略储备基金--全国社保基金是先行者。全国社保基金由全国社保基金理事会作为管理人，投入资本市场运营，11年间，虽经历金融危机，年收益率仍维持在9％以上。2004年进入市场的企业年金，投资组合更为灵活，年收益率为11％以上。 清华大学公共管理学院教授杨燕绥计算，中国目前五大社保基金全部结余约2万亿元，若个人账户养老金一直在投资运营，到今天，仅个人账户基金滚存的规模即可达到2万亿元。 早在2005年，国务院38号文提出，国家将制定个人账户基金管理和投资运营办法，但具体政策制定却进展缓慢。 2009年，人社部起草《养老保险个人账户基金投资管理办法》。按照此办法设计，做实的个人账户养老金由省级社保经办机构统一实施投资管理，并参照企业年金做法，将投资渠道扩展到股票、企业债和金融债等。 具体而言，整个投资制度将采用信托制。各省成立社保基金理事会作为委托人，代表省内的养老金领取人，通过市场化的招标方式，选择基金管理公司作为受托人，再选取大型商业银行作为账户管理人，管理资产。以此结构形成对各方制约，以保资金安全，使受托人--基金公司动不了钱，托管人--银行可以动钱，但不能作出投资决定。 "这是一个比较理想的制度。"胡继晔认为。 但方案尚未公开，即告流产。据接近当时决策的人士介绍，各部门出于各自立场，难以达成一致。由于个人账户存在大规模空账，若要投入资本市场，财政必须加大支付，填补个人账户亏空，因此财政部反对。而当时全国做实的个人账户资金仅1000多亿元，规模不大，全国社保基金理事会希望全盘接手运营，因而又反对草案中的竞标方案。 此外，各地对此也态度不一。方案终被搁置。 此后，一面是中央政府填补养老金缺口的负担日益加重，2010年达到1600亿元；一面是2008年金融危机之后，国内通胀率一路走高，基金愈加贬值。 "政府终于着急了。" 清华大学公共管理学院教授杨燕绥说。另一个动因是中国政府财政现在相对宽裕。在此背景下，"社保基金投资管理体制"改革再次被决策者列入议程。 |
