洽洽食品(002557) 评级：推荐
进入三季度以来，公司单季毛利率达到了30.74%，出现了显著的回升，超过了2010年全年的平均水平。三季度公司毛利率显著上升，主要得益于公司提价逐步实施到位。 公司主要原料之一马铃薯粉价格从六月份开始，出现了明显的回落，从今年一季度1.4万/吨的高点，回落到目前的9000元/吨附近。公司9-10月份葵花子的采购均价同比下降了1%。 公司于2011年大力推进"渠道精耕"的发展策略，将销售网络由中心城市逐步延伸到全国主要的县乡。从目前情况看，公司今年前三季度新增的500家左右经销商，基本来自县乡，县乡2010年收入大约2亿元，预计今年有望达到4亿元。公司渠道管理较为精细化，控制力较强，如公司设销售稽核部，定期抽样，抽样率在85%以上，此外稽核人员会在1个月内将所管辖的经销商跑一遍，审查经销商门面、上架率及产品促销等。（华泰证券） 酒鬼酒(000799) 评级：买入 根据近期的市场草根调研，酒鬼酒省内已经分品牌完全覆盖136个县市，初步估算一级经销客户接近300个，提前完成了公司的深度布点任务，并正在积极推进终端深度管理支持计划；组织将同步升级扩张，支持核心市场终端建设；公司产品结构持续提升，高端内参和封坛年份酒快速放量，占比超过60%，新酒鬼酒的价格体系正在理顺，提价放量趋势已定，酒鬼酒已经成为湖南省最具形象档次的品牌，预计省内全年增速达100%，2012年预计营收增速60%以上，2013年在50%以上。 随着公司增发完成，我们判断2012年酒鬼酒将继续进行省外的扩张，推动新的营销中心的建立，强化规模优势对品牌力支持的反哺，厂商合作数量加速。随着商业资源崛起，名酒资源稀缺，省内外经销商正积极寻求与酒鬼酒的深度合作；2012年预计客户数量将近增长25%，深度增长和扩张并举。（齐鲁证券） |
