中金：央行或首先动用差别准备金率
中金公司11月7日发布研究报告认为，货币政策在公开市场操作和信贷管理方面进行了一系列微调。需要关注的是银行表外业务的回表导致信贷"虚增"，同时人民币贸易结算导致外汇占款增量高估境内人民币流动性投放。 从银行间市场利率来看，当前流动性仍然偏紧。未来央行可能通过逆回购和在二级市场购买央票等方式积极地投放流动性。看形势的发展，不排除下调准备金率的可能，但如果央行仅仅利用准备金率调整来实现流动性管理，有可能被市场过分解读。因此，在具体操作中，央行对下调准备金比较谨慎，首先可能调整差别存款准备金率，然后才可能考虑全面下调准备金率的必要性。（证券时报网） 渣打银行王志浩：2012年新增贷款或达9万亿 【《财经》综合报道】渣打银行中国研究主管王志浩在接受21世纪经济报道专访时称，四季度宏观政策微调行动，政策拐点已然出现，2012年全年新增贷款有望达到9万亿。 王志浩表示，如果10月CPI开始下降，政策应该会放宽松。今年底贷款指标可能放松，存款准备金率可能下调，但利率工具暂时不会动。 他预测，12月份CPI同比增长将回落至4.5%，明年CPI降至2.3%。明年GDP维持8.5%左右。 对于人民币汇率，他认为，今年会升值5.5%-6%，明年在3%-4%。明年下半年可能至少有3-5个月时间，贸易账户会赤字，而不会有顺差。综合讲，明年经常项目的顺差可能在2%左右。 王志浩认为，地方债务风险依然存在，解决地方政府债务的最后一步，必须是债务重组。他表示，有几个可能的方法：一是银行承认产生不良贷款，对银行进行资产重组，投资者需继续补充资本；二是财政部发行债券，把发债所得资金转到地方政府，地方政府以此偿还银行贷款。他透露，现在大部分国外投资者有预期，两三年后必须用这两种方法来解决地方债务。（财经） |
