中银国际：水泥业需求承压 短期估值合理

　　中银国际近日发布研究报告称，在宏观经济政策持续紧缩环境下，下游需求因资金紧张而建设进度放缓的现象普遍存在，基建投资尤其是公路运输业和铁路运输业投资增速同比下滑较快，房地产行业投资受资金和政策等方面负面影响也不容乐观，需求放缓背景下多地水泥价格承压。

　　但前期水泥股的大幅下跌很大程度上已反映了悲观的预期，目前看出现了一些正面的因素：首先今年东南部虽然四季度旺季不旺的概率较大，但需求仍可能环比改善并有利于水泥价格企稳；其次宏观政策可能出现的微调将使政策面预期有所改善；另外铁路建设资金的落实也有利于原本大面积停工的铁路建设逐步复工进而拉动部分需求，短期内股价有一定的支撑，并有望迎来小幅的估值修复行情。