近日商务部、财政部和中国人民银行联合发文刺激“十二五”消费，提出五个“大力促进”，并计划从明年开始每年确定一个月为“消费促进月”。 中国经济正处于从投资拉动到消费拉动转型的关键时期，未来有更多新政策值得期待。消费板块是市场持续性热点，物流、商业零售百货行业长期值得关注。 行业估值杀跌到底部区 纵观2011年以来零售板块的表现，整体走势较弱，仅在4月、7月和8月获得较明显的超额收益，而其中4月是行业一季报披露时间，7、8月是中报预告和披露期，这基本反映了零售行业凭借稳定或超预期的业绩表现，能够为行业二级市场表现提供较强的基本面支撑，而行业和公司基本面正是我们投资逻辑的基础。 10月份至今，零售行业相对沪深300的累积超额收益为-2.58%。当前A股重点零售公司2011年动态PE回落至22倍左右，处于近十年来的底部区域。目前零售行业基本面依然良好，分析师预期，四季度零售板块借大盘企稳，以及行业的绝对和相对业绩表现或迎来估值修复的投资机会。 政策转向助力零售业 中金公司分析师郭海燕说，前三季度，政策层面对零售市场的支持力度不足，例如对购物卡、打折促销的治理等，影响了投资情绪。而此后，零售商以良好的业绩证明了：这些治理对本分的、有行业地位的公司负面影响甚微。 零售公司基本面良好，每年30%的业绩增长有保障，重点关注中金三类核心投资品种：1)“中西部五朵金花”：合肥百货、友好集团、鄂武商、王府井、重庆百货。2)商业物业富裕型：友谊股份、大商股份。3)良好的扩张模式：永辉超市。 |
