永磁开关的领先者 永大集团：目前公司在国内永磁开关市场占有率为22%，具有一定先发优势。高低压开关成套业务主要作为公司发现下游客户需求的方式，同时丰富产品序列，预计会随着永磁开关业务的开展稳步增长；电能表和高速公路护栏为公司历史延续业务，不会再进行额外投入，预计销售规模将保持稳定，但收入占比将减小。我们预计公司2011年和2012年将分别实现净利润0.95亿元和1.20亿元，折合摊薄后EPS分别为0.63元和0.80元，净利润复合增速为21%；考虑到永磁开关产品的推广的不确定性和公司项目型主导的特征，结合同行业估值，我们给予公司2011年27倍PE目标，对应合理股价为17.1元。 投资评级：买入。 打造游艇新传奇 太阳鸟：公司主要产品为特种艇、私人游艇和商务艇，预计"十二五"末，我国游艇年销售额可达300亿人民币，公司已经在游艇产业取得了先发优势，必然将分享未来游艇产业巨大的市场蛋糕。受益我国海洋执法需求的增加，特种艇和公务艇业务保证了公司近2年的快速成长，未来游艇市场将为公司打开更加广阔的空间，我们看好公司发展前景。预计公司2011年~2013年的EPS分别为0.44元、0.70元、1.04元，给予2012年28~30倍的PE，对应合理价值区间为18.9元~21.0元。 投资评级：增持。 三季度收入利润全面超预期 森源电气：三季度，公司实现销售收入2亿元，同比增长60.06%；实现归属于母公司股东的净利润0.37亿元，同比增长76.5%，三季度EPS为0.22元，收入和利润全面超预期。根据公司的三季报，我们小幅上调盈利预测，预测2011年~2013年公司的EPS分别为0.72元、1.07元、1.49元，2011年同比增长50%以上，2012年同比增长50%以上。根据可比公司的估值水平，同时考虑公司的高成长性和储备产品，我们给予公司2012年30倍PE，目标价为30元。 投资评级：买入。 看好公司扩张能力 王府井：王府井作为全国百货连锁龙头企业之一，在既定的扩张战略下有望保持持续稳健增长。预计公司2011年~2013年全面摊薄EPS为1.28元、1.71元、2.22元，以2011年为基期3年期CAGR为31.8%。基于业绩增速，考虑到公司跨区域成功连锁的优势，认为公司一年期合理价格为51.30元，对应2012年30倍PE。经过前期调整，公司现价已回落至非公开发行方案定价以下，估值也回落到较低水平，看好公司持续稳健的扩张能力，公司股价回落提供了较好的介入机会。 投资评级：买入。 |
