沱牌曲酒(600702)：产品结构调整，高端酒占比提升 舍得去年全年销售500吨，今年上半年销售400吨，今年计划销售800-1000吨， 418元出厂价。陶醉去年销售300吨，今年上半年200多吨。年初计划全年公司12个亿销售收入(含药)，其中酒类销售10个亿。目前来看，全年酒类销售10个亿没什么问题。高档酒依靠团购和经销商，中低档酒主要依靠经销商。其中舍得普通的经销商占70%-80%，其他高档的团购比例可以占到50%以上。目前营销网络扩张，主要是在非优势区域进行布点扩张，深入营销。其中河南，安徽，南充，内江，广安，德阳，绵阳重点开发，公司认为这些重点城市的业绩可以翻一倍。 建议目前位置可以作为中线配置。 獐子岛(002069)：公司全年利润有保障，下跌是配置的好时机 公司4、5月份扇贝销售数据很好，5月份增长100%(7100多万元)，6月份约50%(接近6500，活品)。历史上7、8月份一般和6月份差不太多，四季度要更好一些，对澳、美得出口价格还有上升空间。二季度较一季度情况较好的部分原因在于二季度直销模式展开后，对于价格的掌控能力更强。今年销售批发均价24870元/吨左右，与去年持平率低(去年25900元/吨)，未来可能均价会下来，因为要逐步步入二线城市了。公司未来的目标是，到2015年，扇贝销售20个亿，鲍鱼和海参各10个亿。上半年国内还是东北和华南地区收入贡献较多。预计全年华南市场占30%，新兴市场翻倍增长，沿海发达城市的需求较多。 公司抗周期性较强，建议中期配置。 软控股份(002073)：胶州基地投产，股价风险需要注意 胶州基地投产之前，公司硫化机的产能为每年80台，而2012年将达到200台；成型机原先的产能为每年200台，明年将超过300台。综合起来，明年公司的总产能有望比今年扩大一倍，而零部件的自产率将从12%上升到30%. 硫化、配料、成型事业部的相关负责人都认为订单非常饱满，而且这种情况会持续一段时间。在成型机方面，虽然全钢成型机(用于载重车胎)的需求可能萎缩，但是半钢成型机(用于轿车胎)的需求非常强劲，考虑到国内轿车胎的进口替代刚刚开始，该业务仍能维持较快增长。公司的以上产品，大部分都没有直接的国内对手。 除了以上轮胎相关事业部之外，软控重工(主要生产压力容器等化工装备)、轮胎相关研发基地也搬到了胶州。根据公司的测算，胶州基地竣工之后，每年新增的折旧费用为1800万元左右，仅为公司2009年收入的1.1%，对毛利率不会造成太大影响。 公司股价历史积累涨幅过大，建议阶段性回避。 金通灵(300091)：未来增长空间较大，股价跌出中期机会 公司主营高压离心风机和小型离心空压机，高压离心机(募投项目280套)：主要用在污水处理、电力行业脱硫脱销、循环流化床锅炉配套；这块业务2010年做了6000万，目前在手7000万订单，2011年可以做到1.2亿-1.5亿。由于募投项目当时规划也就是1.8亿收入配套产能。今年下半年之后会考虑进一步扩大产能。未来希望能做到40亿市场的10%-15%. 离心式空压机：市场规模40亿左右。今年3-5个重点客户培育，包括宝钢在谈。2011年暂不考虑收入，2012年1.2亿。技术来源是原来英格索兰美国的一批研发人员。 公司股价，估值有提升空间，建议中线择机配置。 南京高科(600094)：股价跌出长线机会 公司的园区开发业务在南京地区，经济开发区今年实行东扩，发展到整个南京东北角的沿江地区，共110平方公里，其中可开发面积新增50-60平方公里，足以保证公司未来10多年的园区开发业务的发展。市政府给予公司园区开发业务税后6%的净利率水平，且相应的市政建设，拆迁和保障房建设业务体量也很大，利润率不低于5%。第一批开发的机电产业园和循环产业园计划投资30亿元，分4年开发，今年就将投入约15亿元。公司预期自2011年起一级土地开发业务又将重新实现较大增长。 公司具备良好的业绩保障，建议目前股价可以逐步长线建仓。 中恒集团(600252)：血栓通中药注射剂值得市场期待 公司控股子公司梧州制药，梧州制药的产能不存在问题，自2010年开始，公司一直是把产能建设走在前面，至少湖南这要多少就能供多少货。一般是打款到梧州制药，并同步传真凭证，企业核实款到，即刻通知发货。从经销商的库存压力方面看，全国经销商中存在一小部分，但绝大多数是没有的。这与这个经销商是刚开始做，还是做了很久有关系。 公司的血栓通中药注射剂目前还在快速的成长过程中，梧州制药的厂房和设备投入是超前的，是目前至少国内最大、最好的中药注射剂的生产线，血栓通是有核心的东西的，这点其他企业无法仿制，市场上的血塞通(昆药、珍宝岛等)至少五年内无法与梧州的血栓通抗衡。 由于公司的股价被长期大幅炒作，建议目前适合持股。 山推股份(000680)：销售仍好于计划 公司今年的200亿元收入计划构成：主机100亿元(其中推土机60亿元，混凝土机械20亿元，路面机械等20亿元)，配件50亿元(四轮一带20亿元，结构件10亿元，传动件3.5亿元，铸锻件等其它产品16.5亿元)，商贸50亿元(挖掘机销售30亿元，装载机贴牌15亿元，起重机5亿元).6、推土机虽然市场份额很高，但产品没怎么涨价，一是因为竞争对手宣工、徐工和柳工的竞争压力，二是现在分配经销商任务，代销公司混凝土机械等其它新产品。 从山东重工集团对其的定位和自身的业务拓展看，山推的收入和业绩弹性仍是很高的，仍是可重点投资的工程机械企业。公司股价前期调整较充分，建议重点关注中期的机会在临近。 长荣股份(300195)：股价跌幅较大消化掉大部分估值风险 很多下游行业对包装要求越来越高，比如纸箱行业往彩箱走；比如原来是打钉，现在是糊盒胶水。 烟包装在印刷行业占到很大比例，这两年不可能下行。烟草行业对包装要求最高，也不在乎钱，有新机器就买，都跟风。 出口市场：后道的模切烫金比印刷机更具有竞争力。 传统的手摆机(老虎嘴)干粗活，模切烫金机干细活。工作效率上一台顶三台老虎嘴，并且节省人工，现在找不到人，管理机器比管人容易，减少手摆机的安全隐患。手摆机全国一年2个亿左右，现在一台按照7万算，全国3000台。不会完全替代，后者适用于包装量小的企业。 现在行业主要是比拼产能。印刷厂如果接了活，要配套印后设备，通常等不了太久，不然就会去买交货时间短，东西也还可以的其他家产品，因此行业不错就看谁有产能。 针对未来几年行业景气度上升可能性较大，建议重点关注。 维尔利(300190)：政策扶持垃圾渗滤液处理行业发展 从目前国家对环保行业的重视程度、投入规模以及政策推动等因素综合分析，未来三年渗滤液处理行业会处在高速增长的时期。维尔利在行业内具有一定的优势，也会伴随行业空间的扩大而成长。特别是在中国。国内渗滤液处理行业的近两年快速发展也是受益于国家环保政策的强力推动。 《关于加强生活垃圾处理和污染综合治理工作的意见》，《生活垃圾填埋场污染控制标准》这两个政策为垃圾渗滤液处理行业打开了发展的空间，为企业成长提供了推动力。 上市后股价经过调整建议可以适量中线配置。 紫光古汉(000590)：股价处于休整期 公司目前有2亿支产能，去年销售1.1亿支左右，计划扩产4亿支，相比产能扩张的弹性而言，成长关键在产品销售。过去公司销售处自然状态，主要在湖南(80%)，可以在产品不做推广，不给药店差价只给年终返点的情况下，稳定实现2亿左右的销售，多年的口碑、稳定的用户积累及独特产品药性是公司核心竞争力。业务上拓展空间表现几个方面：药店渗透率不够(湖南1万个药店进入不到一半)、产品线较单一(只有古汉养生精，未形成立体的产品结构，因此没有差异化的定价和功能诉求等)、渠道等药店没有利益(没有推动力)、消费者每月消费120元(每天2支*2元×30=120元，可承受人群广)。目前公司的变化是：1.营销操盘由总裁程昌衡担当(做商业出身，10年11月上任)，2.已全面收回经销权，直供药店，同时筹备省外进行拓展；3.去年四季度公司提价10%，对冲人参等成本上涨。由于未见到关键的营销操盘者，无法对营销拓展的具体策略做估计，在综合市场空间、产品性能、管理层意愿等因素情况下，保守估计今年公司养生精业务实现30-40%的增长，销售达3亿左右，毛利率维持70%左右水平。 就目前股价来看没有太大吸引力，大盘尚未企稳，建议继续关注，耐心等待买入机会。 红星发展(600367)：出口向好使得价格上涨 红星是全球最大的钡盐厂商，粒状碳酸钡主要用于CRT行业，粉状碳酸钡用于新兴行业。过去是粒状售价较高，目前则是粉状。氯化钡，氢氧化钡均是以碳酸钡为原料。氯化钡等产品可深加工做高纯碳酸钡。高纯碳酸钡用于LED灯。 2010年全球碳酸钡产能约60万吨，产量约45万吨。公司2010年产量约27万吨，超过全球的一半，约20%比例出口。 价格的上涨来源于出口的增加：碳酸钡去年年初约1300元/吨，今年年初2100元/吨，目前售价在2400元/吨。上半年售价同比上涨25%。企业的直售与经销比例是8:2，但是下游客户有几百家，非常分散。出口分行业，国家定价，平均售价高于国内。建议作为中线品种长期关注。 亚太科技(002540)：股价跌出空间是较好的阶段参与机会 公司作为国内汽车用铝挤压材龙头，未来主要发展方向还是在汽车方面。公司募投项目进展顺利，已通过环保验收和消防验收。预计2011年达到设计产能15,000吨。根据市场预测和公司的安排，预计今年实现产销管材、型材和棒材8,000吨和前道工序熔铸的铸棒50,000吨。预计2012年产能达到35,000吨。 今年上半年汽车行业增速放缓，公司目前订单还有一个多月长单供货。公司主营业务稳步增长，建议作为长线品种关注。 |
