| 北京银行(601169)、南京银行(601009)、宁波银行(002142)三箭齐发再次将市场对金融股的马首显簪表现到了极致，其象征性意义更加有望引发新一轮金融股的财富风暴，其中"根正苗红"的参股商业银行类品种显然将是后市炒作的重中之重。其中，商业城(600306)作为沈阳最大的商业企业之一，2005年公司公告称出资1.2个亿持有盛京银行（原沈阳市商业银行）1.2亿股股份，占4%股权比例。按公司1.78亿的总股本计算，每股含有0.67股盛京银行股票。根据中国证券网上的最新报道，盛京银行行长张玉坤表示，盛京银行已于去年年底正式启动了上市程序，并开始接受银河证券的上市辅导，预计在今年年底能在A股上市。盛京银行的上市将会在一定程度上增厚商业城的每股价值，后市发展值得期待。 <B>一、巨资参股盛京银行 二级市场唯一投资窗口</B> 商业城2005年公告显示称，公司投资12000万元参股盛京银行4%股权的壮举使其成为唯一一家参股"盛京银行"的上市公司。而盛京银行的意义可以说是非同寻常，从设立之初即被定位为"东北振兴银行"、"东北发展银行"，2月17日获得银监会批文，并获准跨区域经营，除了在天津设立分行外，这是继上海银行、北京银行之后全国第三家跨省设立分行的城市商业银行，也是迄今为止第一家总部设在沈阳市的跨省经营的股份制商业银行，用"东北振兴第一行"来形容毫不为过。同地处长三角的宁波银行、南京银行相比，从国家赋予盛京银行的历史重任、功能定位、发展环境和政策优势上与前两者相比可谓是有过之而无不及，那么商业城作为盛京银行在二级市场的唯一投资窗口，显然是弥足珍贵。 商业城以每股1元的成本共持有盛京银行1.2亿股，占4%股权比例。按公司1.78亿股本计算，相当于每股公司股票含有0.67股盛京银行股票。截至2006年12月31日，盛京银行账面每股净资产0.93元。商业城每股含0.67股盛京银行，价值6.26元。公司以每股1元的成本共持有盛京银行1.2亿股，通过比较三家城市商业银行上市前后的净资产值，IPO后每股净资产均比上市前平均增厚1倍以上，因此按目前市场给予三家城市商业银行的5倍PB,还原为上市前10倍的PB计算，公司持有盛京银行的股权市值＝0.93BVPS×10倍PB×1.2亿股＝11.16亿元，折合商业城每股价值为6.26元。而就在日前不久，盛京银行行长对媒体公开表示，年内完IPO上市，明确指出了上市时间表，未来商业城资产价值亟待重估。 <B>二、商业地产价值重估价格惊人！</B> 商业城拥有的资产增值也不容忽视。公司的商业物业包括位于中街商业区的商业城主楼、办公楼、安立置业大楼和日神置业大楼，以及位于铁西区的铁西百货，现有权益建筑面积23.53万平米。其中，1万平米的商业城办公楼拟于2009年扩建成4.80万平米的商业城副楼，届时沈阳地铁一号线出口将建在商场内部，权益建筑面积将达到27.33万平米。根据申银万国研究所出据报告称，" 保守计算商业地产重估价值达每股17.51元。公司已有商业物业权益面积23.53万平米，其中在建的安立置业和日神置业大楼均已封顶。目前中街和铁西百货周围的住宅价格已达8000元/平米以上，我们保守按1.50万元的价格计算公司物业价值，RNAV在17.51元。 <B>三、重组改制的交相呼应更加凸现魅力！</B> 在辽宁大力推进国有企业改制的过程中，沈阳国资委早就开始运作为商业城引进新的战略投资者。2007年6月，商业城集团的产权在沈阳联合产权交易所挂牌招商，合作方式标明为整体转让、合资合作。与此同时，商业城集团也因银行欠款等原因，或在二级市场，或通过司法拍卖不断减持商业城的股权。通过6次拍卖减持，第一大股东目前仅持有14.07%的股权。不难发现，上述拍卖以及目前的十大股东中，多家深圳、惠州籍公司现身其中。那么，数家股权受让方是毫无关联还是遥相呼应？无论是否巧合，公司第一大股东在国有企业改制的大背景下全身而退的意图已经非常明显，未来无论谁将执掌商业城，都将给公司带来巨大的想象空间。 <B>二级市场上，机构高位被套 自救随时可能展开</B> 根据大智慧topview显示的数据来看，今年2月22日，基金188及基金247均提前布局该股，同时，中金公司北京建国门外大街当日也建仓3500多万，但3月份以来，商业城的股价便一路震荡下跌，通过topview跟踪显示，可以确定的是这两家基金公司以及中金公司席位全部被套其中，因此，他们随时可能展开自救，这同样给商业城的后市带来了较大的想象空间。目前该股的股价之后10元，与其基本面相比显然有被严重低估的嫌疑，随着大盘短期起稳，该股必将会有惊人表现，建议投资者给予重点关注。 |
