支撑评级的要点 8 月国内汽车销售138.1 万台，同比增长4.2%；其中，乘用车同比增长7.3%，商用车同比下降6.4%。截至8月，汽车总销量累计同比增长3.3%，其中乘用车累计同比增长6.1%，商用车累计同比下滑4.8%。 1-7 月国内17 家重点汽车企业实现营业收入13,092 亿元，同比增长8.7%；实现利润总额1,336 亿元，同比增长6.0%。 8 月国内汽车企业出口8.6 万台，同比大幅增长82.8%，环比上升17.6%，再创单月新高。1-8 月出口前五名的整车企业依次为奇瑞、长安、江淮、长城和东风，分别同比增长88.2%、51.0%、2.8 倍、32.7%和38.6%。 8 月乘用车价格指数为65.1，环比略降0.2%。截至8月，乘用车价格比年初累计下降4.2%，降幅略高去年同期，但仍在合理范围内。 目前我们维持全年汽车销量同比增长 4%的预测，其中乘用车、客车和卡车同比增速预测分别为6%、10%和-4%。 估值 随着销量的回升，汽车板块存在交易性投资机会，但需警惕部分公司 10 月3 季报仍不理想，带来的估值压力。另外，节能补贴门槛的提升令部分厂商盈利进一步面临考验。根据7-8 月销量情况，我们在月刊中小幅下调了部分整车企业的盈利预测。目前乘用车板块估值偏低；商用车板块估值略高，需等待趋势性投资机会。 首选买入 我们维持汽车行业中立的评级，建议关注盈利稳健的上市公司。乘用车方面包括悦达投资、华域汽车、上海汽车和一汽富维。商用车部分建议关注宇通客车。 |
