白音华发电总规划4×60万千瓦，一期2×60万千瓦分别于2010年8月和10月投产。其盈利能力强，2011年上半年在利用小时仅为1865小时的情况下实现净利润1.11亿元。由于其接受辽宁省直接调度，未来随着辽宁省用电量的上升，白音华发电利用小时有望上升，经测算，若利用小时达到5000小时，净利润有望达到4亿元以上。公司同时还参股白音华海州露天煤矿20%的股权，其上半年实现净利润1.2亿元。根据白音华海州露天煤矿规划，其一期规模500万吨/年，二期达1000万吨/年，后期最终达到总体规划2400万吨/年。经测算，今年上半年产量估计已达500万吨，预计今年全年产量将超过1000万吨，保守估计全年净利润将超过2.5亿元，贡献投资收益约6000万元。我们预计公司11至13年EPS分别为0.24元、0.43元和0.63元，维持投资评级为“增持-A”。
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