沙坦类原料药增长强劲。沙坦类药物是全球抗高血压药物市场的一线用药和常用药,随着其专利最近几年相继到期,沙坦类药物通用名市场将经历一段高增长时期。华海药业作为我国第一、全球第三的沙坦类原料药供应商,2010年下半年和今年上半年沙坦类产品收入分别为1.67亿元和2.58亿元,环比增长率达到了48.77%和54.77%。继氯沙坦钾之后,公司另外两个主要沙坦品种缬沙坦和厄贝沙坦的全球专利今明两年陆续到期,所以预计公司沙坦类药物的高增长势头还将持续。
普利类原料药市场成熟,量价平稳。普利类药物作为相对成熟的品种,目前专利基本都已经过期,普利类药物市场也已经趋于成熟。国内普利类药物的产能比较集中,华海药业目前是全球最大的普利原料药供应商,预计公司普利类业务将保持平稳增长。
制剂出口是公司未来的主要看点。随着公司ANDA以及欧洲文号储备的增多,以及渠道建设的完善,公司的制剂出口有望取得突破。公司目前有7个制剂产品拿到FDA的ANDA文号,预计公司将保持每年拿到5至6个FDA制剂文号的速度。目前,公司已有的ANDA文号中氯沙坦钾和盐酸多奈哌两个品种值得关注。
给予“推荐”评级。预计公司未来三年EPS分别为0.42、0.50、0.64,对应的P/E分别为36.29、30.76、23.82,给予公司“推荐”评级。
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