新冷年开局良好。8 月份内销提货同比增速40%，打款增速60%，内销持续保持快速增长；新冷年出口销量增长约10%，出口额增长了40%以上；
空调行业的商业用工程机用途使空调未来几年的需求存在超预期的可能。近年商业用商品房的销售速度远快于住宅用商品房的销售速度。工程机需求在一定程度上可以缓解地产调控对对家用空调的影响；
寡头竞争的市场格局保证了公司的良好盈利能力。内销市场短期竞争策略的变化有利于公司内销利润率进一步的提升；出口市场竞争也有望得以缓和，有利于利润率出现向上的拐点；
新技术的运用将有效降低成本。变频压缩机对稀土材料的替代技术以及变频控制器的改进技术的研制成功，有利于公司降低成本，提升公司下半年及未来的毛利率水平。
盈利预测及投资评级：
我们暂不调整对公司全年的盈利预测，预计公司2011-2013 年摊薄前EPS 分别为2.08、2.53、3.01 元，假设按当前股价公开增发后按29.84 亿股本计算，摊薄后EPS 分别为1.96、2.39、2.84 元，对应目前股价分别为9.98 倍、8.2倍和6.89 倍。在公司成长可期，盈利能力不断提升的情况下，我们维持对公司的“强烈推荐”评级。 |
