LED 产业指数8 月弱于大盘：台湾8 月LED 芯片指数下跌17.0%，LED封装指数下跌17.4%，同期台湾半导体零组件指数跌幅15.5%，台湾加权指数跌幅11.0%，8 月LED 产业指数走势仍弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。 8 月营收继续下滑：我们跟踪的9 家台湾LED 芯片企业8 月营收总计35.68 亿新台币，同比下降24.8%，环比下降5.5%；我们跟踪的9 家台湾LED 封装企业8 月营收总计114.92 亿新台币，同比下降9.9%，环比下降5.2%。液晶电视背光需求不振、照明市场尚未全面启动；同时LED跌价速度过快，导致下游客户极力降低库存水平，使得8 月营收连续3个月环比下降。不过随着年底圣诞节需求转旺、LED 背光电视的新机种开始放量，背光市场可能在9 月出现急单效应，缓解厂商营收压力。 行业动态及点评：MOCVD 订单延迟，AIXTRON 下调营收预测至6-6.5亿美元；8 月份取代传统40W 白炽灯的LED 灯泡平均零售价来到23.58美元，比7 月份下滑了4% ；取代传统60W 白炽灯的平均零售价来到43.8 美元，比7 月份下滑了1%；LEDinside 下调2011 年高亮度LED 产值预估至90 亿美元，主要原因在于背光市场不如预期及LED 的平均售价快速下滑。 行业评级及投资建议：国内LED 企业由于产品结构的原因，半年度营收状况明显优于台湾同行业企业。但同样将面临行业景气低迷，技术提升速度、成本降低能力、产品出海口成为决定企业能否超越行业平均盈利水平的关键。显示屏领域国内企业已经具备一定优势；电视背光领域开始有企业跨入门槛；平板电脑背光领域由于主要集中于苹果供应链，国内企业切入还有难度；对国内LED 产业而言，积极布局LED 照明市场是最为可行的增加产品出海口的战略之一。对于LED 产业投资策略，我们认为当前可以重点关注具有技术优势和较早介入LED 照明应用领域的企业。我们长期看好中国LED 产业的发展前景，维持对LED 子行业的“推荐”投资评级，维持阳光照明、士兰微、国星光电、鸿利光电的“推荐”投资评级。 |
