2011 年8 月数据概览： 8 月汽车销量138.1 万辆，环比、同比分别增长8.3%、4.2%，销量小幅回升，行业出口增速较高，重卡销量有所恢复。前8 个月累计同比增长3.3%，乘用车销量增速明显高于商用车，狭义乘用车、大客、轻客销量增速较高。 2011 年8 月数据详细解析： 乘用车销量小幅回升：8 月乘用车销量109.5 万辆，同比增长7.3%、累计同比增长6.1%，供应充足、促销力度加强使销量小幅回升，出口屡创新高。 节能补贴新政策和旺季因素将使9 月旺季更旺，4Q11 销量增长压力较大，全面价格战概率小，但6 月以来终端优惠幅度逐步增大，应关注对厂商、经销商盈利的负面影响。 重卡销量触底恢复，去库存持续：8 月重卡销售5.7 万辆，环比增长13.5%，同比下滑11.9%，物流车销量反弹带动重卡销量触底恢复，厂商层面去库存持续。短期重卡行业仍面临一定压力，但新开工、货运周转量、运价等指标已经有所回升，预计4Q11 重卡行业有望触底反弹。 大中客销量向好，出口创新高：8 月大中客销量环比增长8.4%，同比增长8.2%，销量持续向好。近期大客出口创新高，公交车增速较高，预计大中客行业全年将保持稳定增长。 行业投资评级及策略建议 维持对行业“中性”投资评级，其中：大中客-谨慎推荐、轿车-中性、重卡-中性。目前行业基本面尚未出现根本好转，年内仍将维持低速增长，但汽车板块经过近期调整，估值与历史和其他行业相比均处于低位，中长期行业仍将保持稳健增长，短期存在估值修复的阶段性机会。乘用车建议配置销量增速相对较高、盈利确定的：一汽富维、上海汽车、华域汽车；客车行业看好大中客龙头宇通客车，看好江铃汽车中长期的发展潜力；重卡行业4Q11 有望触底反弹，届时结构调整灵活、经营能力强的福田汽车弹性更大，而成本上涨背景下核心零部件企业如潍柴动力等表现也将相对较好。 |
