| 27只增发股年内均涨幅44% 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，今年以来共有128家公司实施增发，截至9月15日的收盘价计算，当中27家的定向增发的个股股价超过当时的增发价格，平均涨幅达44%，增发对对上市公司股价影响显著。 这27只股票中，今年以来涨幅最大的是国海证券，年涨幅达369.61%。中信建投证券指出，中报显示，国海证券抓住上半年一级市场机遇，完成主承销6家，对其公司营收贡献度18%，创历史最佳；股票主承销规模排名较去年底上升5位至第30位；债券承销家数由去年底水平提升11位至第9位。公司集合理财产品报告期收益率上升，部分产品净值市场排位居前，彰显公司资管能力；同时报告期末，资管产品规模合计12.7亿元，行业第29位，较去年底提升4位。特别是今年以来债券承销表现优异使得承销收入同比83%。 事实上，增发股在市场上表现良好不难理解。目前上市公司增发包括公开增发和定向增发两种形式，其中，公开增发的主要目的出于财务融资的需要而募集资金，而定向增发则有以下几种动机：首先是，为实现母公司或控股股东等实际控制人注入资产。其次，是为了实现集团的整体上市。再者，是为了实现资产并购或置换重组。此外，是为引入战略投资者。最后，是为改善财务状况而进行的项目融资。业内人士指出，定向增发常常伴随着重组，增发完成之后，公司的股权结构往往会发生较大变化,甚至发生控股权变更的情况，将会使得上市公司的经营情况大大改善，而其股价在二级市场自然也会获得更高的重新估值。 其中，资产并购型定向增发最受市场认可的是整体上市，业内人士指出，整体上市对上市公司业绩具有增厚作用。不仅具有减少关联交易与同业竞争的不规范行为，同时增强减少了控股股东与上市公司的利益冲突。通过定向增发获得的资金用于收购控股股东优质资产，这种增发行为能够让上市公司迅速获得优良资产，能让上市公司持续发展也能大大提升上市公司的业绩，对公司发展是很大的利好。此外，用定向增发作为并购重要手段，不仅是引进了战略投资者，而且能大大减轻并购发生时上市公司的现金流压力，由于快捷、成本低，采用定向增发方式，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右，而容易得到战略投资者认可。 两种策略掘金定向增发股 其实，定向增发不仅受到战略投资者的欢迎，也大受普通流通股股东的欢迎。上市公司向集团公司定向增发,收购集团公司的优质资产，提升了上市公司的经营业绩，实现了业绩的确定性增长，还提高每股净资产，这种利好效应成为股价最大的推力，容易获得二级市场的认同。 不过，目前定向增发股票在二级市场上的走势亦出现了分化的情况，据统计，今年以来增发的公司中有47只定向增发股破增。其中，众合机电跌幅最大，今年以来累计跌幅达40.09%。究其原因，市场普遍认为是大势较弱而带动其股价的下跌。 对此，市场人士指出，参与定向增发的股票，需把握好参与时机。 目前上市公司预案增发发行新股到上市基本上必须通过6个流程：董事会决议预案->股东大会审议通过->发审委通过->证监会核准->增发公告->增发股份解禁上市。不同类型增发在不同进程时段对应股价有不同的表现。 华泰联合证券指出，在增发预告日后到股东大会公告日之间、股东大会公告到通过证监会审核日之间都能以超过50%的概率获得超额收益。其中，增发预告日到通过股东大会公告日之间的投资机会更为显著。震荡市下定向增发股票投资机会比较大的情况有：预告前涨幅不大或下跌、小盘股、中小规模增发、增发对象不仅限于大股东及其关联方的情况。 中金公司指出，可采用两种策略参与定向增发股。策略一，增发价作为买入价，在1年后的机构投资者增发股份解禁上市日(或之后一个月择机)按收盘价卖出。测算结果发现在此情况下机构投者盈利为仍大概率事件，可获绝对正收益的概率为57%-63%，平均绝对收益44.31%-83.69%。策略二，把握定向增发不同进程公告日效应。各类型的定向增发在董事会预案公告日及发审委审核日之后、在机构定增股份解禁上市之前有相对负收益的情况下机构定增股份解禁上市之后都是介入以获取超额收益的机会。 |
