行业观点：旺季可期，钢价看涨 本周钢铁指数下跌3.92%，跑输沪深300指数0.56个百分点，跑输上证综合指数0.70个百分点。涨幅前五：法尔胜、华菱钢铁、三钢闽光、攀钢钒钛、贵绳股份；涨幅后五：恒星科技、韶钢松山、新钢股份、包钢股份、新兴铸管。 本周国内钢价总体平稳，长材继续弱势盘整，扁平材保持强势。8月粗钢产量回升保持较高水平，社会库存连续两周小幅上涨，补库存已有所显现；8月中国制造业采购经理指数止跌回升，经济回调态势逐步趋稳，随房地产限购政策深入到二、三线城市，预计房地产低迷态势仍将延续，建筑钢市场整体需求仍难以明显放大；内矿、外矿持续上涨，生产成本高位运行，挤占钢企利润空间，下半年钢铁产量或将放缓；通胀可能回落，再次加息预期减弱，随新一轮存准的上缴，资金面紧张有可能加剧，钢企面临更大资金压力。9月进入传统的消费旺季，市场盼涨情绪浓厚，待需求真正释放，钢价存在进一步上涨空间。我们建议“标配”钢铁，备战旺季。重点关注高业绩、低估值和对资本市场有诉求的公司。 投资组合：西宁特钢、新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、新钢股份、酒钢宏兴 原料：原材料价格持续上扬 国内铁精粉均价1230元/吨，周环比涨12元/吨；青岛港现货铁矿石1335元/吨，与上周持平；印度矿CFR指数188美元/吨，周环比涨1美元/吨；邢台主焦煤1490元/吨，与上周持平；二级冶金焦均价2068元/吨，周环比涨13元/吨；唐山废钢3450元/吨，周环比涨20元/吨；唐山方坯4480元/吨，周环比涨30元/吨。 钢价：钢价总体平稳，后市依然看涨 国内钢价综合指数为176.9，周环比跌0.10%，其中长材价格指数跌0.13%，扁平材价格指数涨0.04%，分别收于202.8、153.6.9月2日螺纹钢主力合约(1201)收盘价4832元/吨，环比涨32元/吨，涨幅0.67%；结算价4820元/吨，环比涨17元/吨；期现价差为负40元/吨，周环比增大17元/吨。本周钢价总体平稳，建材、镀锌板和中厚板小幅下跌，取向硅钢保持稳定，热轧、冷轧和不锈钢小幅上涨，市场对于“金九月”充满信心和期待，后市依然看涨。 盈利：毛利继续减少 长材吨钢毛利环比大幅减少，板材毛利小幅降低。目前，螺纹钢毛利397.53元/吨左右，线材毛利457.87元/吨左右；热卷毛利72.67元/吨左右；中厚板毛利47.80元/吨左右；冷轧板亏损124.13元/吨左右；镀锌板亏损74.98元/吨左右。 社会库存：长材明显回升，板材小幅下降 社会库存1390.68万吨，周环比增加0.51%，同比下降7.07%。其中，线材大幅上升，周环比增加2.73%，螺纹钢次之，周环比增加1.24%；冷轧板和中板小幅降低，周环比分别减少1.03%、0.35%；热卷保持不变，周环比减少0.08%。 风险提示：需求低于预期；成本压力加大；产量上升过快。 |
