1季度业绩预增公告显示利润增长十分强劲
海螺水泥发布了业绩预增公告,称2011年1季度净利润可能将同比增长150%以上。1季度水泥销量达到3000万吨左右,同比增长超过8%,仅3月一个月的销量就达到接近1500万吨。1季度吨毛利约为120-130元/吨,好于我们的预期。
2季度利润可能会更加强劲
水泥价格仍处于上涨趋势中,并且整个沿海地区的领先厂商都转变了市场策略,实行水泥价格优先而不是产能利用率优先。在销量回升且水泥价格坚挺的情况密 叶舟下,海螺水泥11年2季度的利润可能将较1季度翻番。
一些迹象表明市场基本面可能好于预期
3月份,中联重科的工程机械销量,尤其是塔吊的销量保持强劲,海螺的水泥销量也回升至历史高位,这意味市场需求有可能好于我们目前的谨慎预期。而且最近湖南和浙江出现了电力短缺的报道,这预示水泥行业在即将到来的用电旺季可能将再度遭遇政府限电,从而引起供应紧张并引发进一步的涨价。
估值:维持“买入”评级,目标价61.60元
我们61.60元的目标价是基于20倍的2011年预期市盈率推导得出。我们认为我们的利润预测和估值倍数都存在上行空间。
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