| 上旬为宏观政策敏感期 9月行情：大盘走势仍然纠结 尽管目前沪深300市盈率在12倍左右，处于历史低位，五大国有银行股市盈率更是不到7倍，而上半年整体业绩增长30%以上，股市已经有足够的吸引力，但机构对9月行情多不太乐观。不少机构把主要精力放在公司调研上，以期为下一轮上涨寻找价廉物美的投资品种。 机构正在布局。分析人士表示，9月上旬为宏观政策敏感期，待上市公司中期业绩落定、9月中旬公布8月宏观经济数据后，市场可能迎来一波行情。 宏观调控和通胀困扰A股 从外围情况来看，利比亚动荡结束，国际油价回落，QE3新的刺激政策延期至9月讨论，都给市场带来新的希望。由此造成的美股连续反弹，也有利于A股市场企稳。 资金面看，小QFII容许境外人民币投资内地资本市场，具体细则或下月出台；转融通开放对券商形成利好；401计划或将带来增量资金入市等消息都在一定程度上提振人心。但是，商业银行保证金存款纳入存款准备金的缴存范围的新政，又对流动性继续收紧，着实打击了市场做多热情。 作为今年宏观调控的首要任务，全年通胀目标要实现困难不小。国家统计局数据显示，8月中旬鸡蛋、猪肉价格双双上涨，控制物价的压力仍然很大。国家发改委网站文章中指出，价格总水平仍可能高位运行。申万分析师称，8月CPI可能维持高位，到中秋国庆过后可能回落。在此形势下，总体上近期A股难有大起色。 全球比较A股估值无显著优势 当前上市公司中报披露进入尾声，数据显示，已披露中报的公司七成业绩同比增长，整体业绩增幅近三成。但随着经济增长波动，上市公司业绩增速已显疲态。根据已披露的三季度业绩预报统计，三季度净利润同比增幅已经由二季度的约30%下滑至20%左右。同时，上半年六成公司经营性现金流净额同比下滑，业绩"含金量"有所降低，这抑制了指数上行空间。 再横向比较，目前A股相对国际主要股指并无显著优势。 从动态市盈率、静态市盈率、市净率三项估值指标看，沪深300指数分别是12.36倍、11.07倍、2.18倍；上证综指分别是13.91倍、11.77倍、2.27倍；深证成指分别是18.71、16.78、3.80；仍然比港股要贵一些。而"金砖四国"中巴西及俄罗斯估值均低于A股，印度估值高于沪深300指数及上证综指，但低于深证成指。成熟市场中法国、德国、英国估值均低于A股，美国主要股指估值与A股较接近。 指数纠结精选个股 天相投顾仇彦英认为，9月上旬市场流动性增加及政策多次表态稳定物价的双重博弈下，或成为宏观政策的敏感期。上周波罗的海综合运费指数（BDI）大幅上扬，连续6周上涨，作为全球贸易形势变动的先行指标，BDI指数改善显示全球贸易景气度好转。在物价指数未见有效回落背景下，业绩增长稳定，现金流充裕的大消费服务类行业将再次成为投资者资产配置重点。 深圳明华信德投资管理有限公司总经理陈明贤指出，9月中旬会公布8月宏观经济运行数据，转好的数字会给市场带来一定提振。根据历史经验，四季度货币政策相对有所放松，加上市场对中国版401K计划存在预期，A股可能迎来一波吃饭行情，上证综指会在2500点至2800点之间的箱体震荡，突破时间点可能是9月下旬。"上证综指跌破2500点我们就加仓，同时调整持仓品种。" 申万分析师认为9月难有大行情，建议投资者把握中小板的短线机会，寻找估值有修复要求的超跌个股。 一私募掌门人则表示，不太关心指数涨跌，正好趁大盘震荡、上市公司中报公布后多调研，开始布局。"越低越买。"他说，"相比择时，我们更倚重择股策略，只有基本面优良、行业成长空间广阔的个股才能带来确定的投资收益。"(新闻晨报刊) |
