| 通信设备：下半年三大运营商投资将提速 从2011年上半年运营商资本开支数据来看，三大运营商上半年资本开支实际完成1087.35亿元，同比去年下降4.4％；全年资本开支预算为2562亿元，上半年实际资本开支仅占全年42.44％。如果考虑集团公司投资，我们预计上半年运营商实际投资占全年预算约35％。历史上运营商资本开支执行前低后高，但是今年由于运营商内部调整的原因，使得这一现象尤其明显。 通信设备板块优于通信运营板块。从通信上市公司的半年报情况来看，电信运营板块收入和利润同比增速23.75％和5.27％，通信设备板块收入与利润增速分别为27.81％和14.15％。 展望2011年下半年，三大运营商将会加大资本开支，中移动在WLAN和网络优化方面的投资有望超预期，中联通和中电信将会重点投资光通信以及网络优化。我们认为下半年光通信，WLAN和网络优化行业将是投资重点。 基于上半年的盈利情况和行业景气度，在运营商方面，我们认为中国联通下半年值得关注。在2G向3G转变的过程中，我们认为行业的变革，将为联通的发展带来巨大的机遇。在现在这个时点，联通的股价依然在历史低位，但是经营情况已经改善，利润快速增长已经显露端倪。 在光通信行业，我们分析认为，有高成长性的配线龙头日海通讯值得重点关注，下半年具有超预期因素的烽火通信也值得期待。 另外，WLAN和网优行业的三元达下半年也不乏看点。中联通和中移动都提出了下半年加大网友覆盖力度和WLAN建设力度，这符合前期我们对于未来运营商资本开支动向的判断，下半年在WLAN领域较为领先的三元达将最受益。 最后，我们长期看好中兴通讯。该公司是中国最优秀的通信设备公司之一。全球通信行业从技术驱动向'成本+服务驱动'的模式非常清晰，我们认为在整个行业变革过程中，中兴通讯具有长期投资价值。该公司半年报表示，展望2011 年下半年，移动互联网的快速发展带动LTE 下一代移动宽带网络的规模建设，与之相配套的宽带化建设也将陆续展开，此外网络质量提升等需求带动原有的2G/3G 网络新建和现代化改造。随着国家宽带战略的推进，有线接入市场将迎来新一轮建设时间窗，物联网、云计算、移动互联网等ICT 产业也正处于新一轮变革的起点。 |
