上周，银行跑赢大盘1.76%%，中报业绩行情如期而至，近三周银行累计跑赢大盘5.42%。 传闻存款准备金缴存范围扩大，长期影响有限，但释放从紧信号。根据路透网报道，中国人民银行下发通知，计划将承兑汇票、信用证、保函的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。根据我们测算，对整个银行业来说相当于上调存准率83 个基点，影响不太大，短期对货币市场利率或有冲击。但是行业内差异较大，大行保证金占比较低，受冲击较小，而股份制银行保证金占比高，受到冲击较大。根据统计局50 城市食品价格指数上中两旬情况，8 月食品价格继续上涨，推测8 月CPI 可能在6.1%-6.2%，回落速度低于预期。未来政府抗通胀压力仍然很大，稳定物价的紧迫性可能要高于经济增长。央行此次调整是迫使商业银行减少表外融资，加强对社会融资总量的控制，决心控制通胀的信号。 银行业绩表现稳定且优异，短期冲击不改长期向上趋势。截止上周已有12 家银行公布了上半年业绩，上市银行表现优异，稳定且优异的业绩是估值修复的催化剂，特别是在偏弱的市场行情下，业绩表现更为关键。虽然存款准备金缴存范围扩大传言成真可能对市场短期形成冲击，但是这依旧不改我们的判断，银行长期向好的趋势不发生改变。 美国货币政策走势不确定，央行政策方向尚需观察。上周伯南克发表讲话，但并未明确是否执行QE3，进一步消息需要等到9 月的联储会议。由于美国货币政策走向的不确定性，使得中国的货币政策取向也存在重大的不确定性。如果美联储推出QE3 将推高全球通胀水平，人民币的升值预期上升，引致热钱流入，中国的通胀压力将进一步加重，央行货币政策可能继续从紧。如果美国不执行QE3，中国的通胀压力会明显减小，在通胀回落后，宏观调控可能倾向于保增长，货币政策可能会有所宽松。
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