事件：
公司 11 年中期实现销售收入、净利润分别为1.86 亿元、3105 万元，同比分别为44.73%、150.2%，合0.20 元EPS，经营性现金流0.19 元/股。
1、11 年中期业绩实现国际、国内大幅增长，主要动力是：
(1)IPO 项目(720 万件/年车模)逐步通过租赁厂房产生增量贡献。
(2)深化与海外经销商及核心大客户的合作关系，优化海外营销网络，俄罗斯等新兴市场国家的订单快速增长。
(3)深入开拓二线省会城市及较发达的地级市市场。
(4)加大对大型玩具展会、汽车专业展会的投入力度，尝试在各多媒体平台投放公司的产品广告，并积极尝试电子商务。
2、保持车模业务增长同时延伸产业链，保持增长动力：
报告期内公司增加了对“品牌车模生产基地建设项目”的追加投资项目，并于近期在实现首发募集资金项目竣工验收的基础上进一步规划实施“品牌车模生产基地收藏型车模项目”。
(1)“品牌车模生产基地建设项目”逐步投产( 7968 万元的追加投资项目之工程土建施工正在进行之中)，至13 年2 月完全投产。
(2)福建童车(超募)项目预计11 年9 月投产，带来中期增长动力。
(3)收藏型车模(超募)项目将产业链延伸至收藏型车模细分领域，将极大的提升公司车模产品的销售与市场份额，实现长期稳定发展。
(4)公司参股广东树业环保科技股份有限公司，降低采购成本。
3、预估每股收益(按最新1.584 亿股摊薄)2011 年0.52 元、2012 年0.76 元、2013 年1.06 元。同比分别增46.1%、47.0%、39.7%。
4、维持“审慎推荐-A”的投资评级：目前股价对应2011、2012 年PE 分别为32 倍、22 倍，3 年PEG=0.8，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
5、风险提示
(1)塑料等原材料价格及人力成本的向上波动。
(2)股权激励会产生费用，一定程度上降低公司盈利。 |
