公司是国内专业生产、销售珠宝首饰产品的龙头企业之一，拥有黄金、铂金与镶嵌饰品三大产品生产线和集研发、设计、生产、销售于一体的完整产业链。
铂金销售国内第一，黄金销售增长迅速：
公司是全国最大的铂金首饰生产商和零售商。公司2010 年铂金饰品销售下降，主要是由于铂金价格波动较大，铂金单价较高也影响到消费者偏好更保值的黄金饰品，因而出现了2010 年铂金饰品消费的下降。未来铂金饰品市场仍有较大空间，公司也将加大在铂金饰品生产设计和营销的投入。
公司黄金饰品销售增速非常快主要是受益于在国际金价上涨驱动下的整个黄金销售市场的繁荣，带动公司了黄金饰品销售的快速增长。
不过由于铂金饰品以及镶嵌等其他产品毛利率较高，黄金和其他产品对公司利润贡献基本各占一半。
自营和经销加盟多渠道发展：截至2010 年底，公司共拥有经销商639家，其中加盟商有30 多家，2011 年上半年，公司新增加盟商15 家，计划全年发展50 家左右，经销渠道实现收入21.6 亿元，占总收70%。
在发展经销/加盟渠道的同时，公司也十分重视自营业务的拓展，公司2010 年底拥有296 家自营店，2011 年上半年新开12 家，计划全年新开50 家门店。
明牌珠宝在江浙地区的核心市场具有品牌优势，拥有生产设计销售的完整产业链，渠道发展以自营和经销为主，在借助上市融资资金解决资金瓶颈后，能享受黄金珠宝行业快速增长所带来的巨大机遇，投资亮点是估值相对便宜。我们预计公司2011-13 年EPS1.15/1.57/1.95 元，参照2012 年25XPE，给与目标价39 元，谨慎增持。 |
