国内重要消息面： 1、住建部已经下发文件，要求各省在8月20日之前上报所辖区内各城市的上半年房地产市场调控工作情况，并给出限购五大标准。 2、一年央行票据利率水平意外上升了近9个基点，令市场再燃加息预期。 3、欧盟执委会计划对中国出口自行车及自行车零件的反倾销关税延长至2016年，最高达48.5%。 4、昨日公布的数据显示，德国和欧元区经济增速大幅放缓，评级机构穆迪也选择在此时下调美国经济增长预期，市场避险情绪再次升温。 今日操作策略： 有必要将目光放在地产调控方面。自去年4月以来的国内地产调控经历了好几轮的政策调控升级，到目前为止，调控核心几大一线城市的房价出现松动，但不明显，成交量有所萎缩，总体而言，还处于最艰难最胶着的“量跌价平”阶段，与此同时，二、三线城市的房价依旧稳定上扬，并逐步拉小了和一线城市的房价。住建部目前要求诸多房价有所上扬的城市在本月底前出台“限购令”，这对于将战略目光放到上述城市的开发商以较大打击，因为刚性需求同供应量相比，还是有一定差距的，如投机性买房要求下降，则降价销售、回笼资金会是必然选择，只是这个政策能否被地方政府严厉执行还不得而知。本轮地产调控能否真正取得成效，能否将北京三环内3万每平的房价将至07年时的7000元每平，这只能是一个梦想，最乐观的声音也是降价50%，然而即使降至15000每平，对大多数普通人而言，依旧是一个遥不可及的梦想。从另一个角度来看，那些在这几年无奈高价买房的市民而言，财富的大幅蒸发会引发社会不稳定，银行的坏账压力会集中爆发……有关方面确实很头疼，但是，这就是调控无为的最终结果。我们已经无法期待房价能下跌多少，稍微跑输GDP增长已是万幸。回到A股市场，在加息担忧之下，股指回落至2600点一带，5日线不容有失，不然，再一次下探会是定局，目前各路资金几乎都采取短线思维，在大盘迷茫时期，控制仓位，快进快出是较理想的操作策略。 ------------------------ 大盘将维持震荡格局 A股受外围市场影响后率先反弹，主要是因为其内在一些支撑因素在逐步发挥作用。首先是对地方债的担忧略有减弱。第二个支撑因素是预期数据的好转。第三是对于估值的认同与分歧。当然，除去这些短期因素，还有一些深层次的变化会长期影响A 股市场，包括市场已经关注到的供需关系的变化，需求大于供给的神话正在逐步被打破，以及产业资本的大幅介入，股价的波动对企业而言不再只是镜中花。在这种短中期均有纷扰的情况下，资金自然会去选择确定性较大的投资标的，选择那些有壁垒、真正有盈利增长的企业投资。这种投资观念的传播使得食品饮料、旅游、品牌医药等消费行业始终处于强势，有政策扶持却短期难见切实效益的新兴产业公司走势犹豫。从大方向来说，只要经济没有出现大的波动，大盘将维持震荡格局，除了维持对低估值板块的关注以外，在消费类公司出现调整后仍可把握它们的投资机会。(广州证券) “加息信号”闪现 A股市场连续反弹势头暂告终结 1年期央票利率昨天意外上涨令市场对于未来央行进一步加息的预期顿起，受此影响，A股市场近来连续反弹的势头暂告终结，昨日首度出现回调。 昨日，央行以招标方式发行了2011年第六十一期央行票据，并开展了正回购操作。此期央票的发行量为50亿元，为1年期央票，发行价格为96.54元，参考收益率为3.584%。而央票利率意外上升，令市场对于加息的预期再度升温。有市场人士认为，加息预期再度升温，对昨日A股市场的表现构成一定影响。 不过，在一部分业内人士看来，此次央票利率上行并不是加息的前兆。这次的现象可以理解为消除了央票利差倒挂，为后续央票发行做好准备。 长信基金策略分析师毛楠也认为，7月货币信贷数据已经彰显紧缩的效果，未来政策继续大幅收紧的概率不大。 毛楠表示，从7月份的数据来看，M2、M1较去年高位大幅回落，目前增速已达到全年调控目标。贷款在整体数据偏低的情况下，中长期贷款的量更小，且民企和国企的不均衡性严重，资金从私人部门向政府部门转移造成了实质性而非表面的收紧。且银行实际贷款能力未来会受到存款减少的负面影响。虽然央行货币政策报告中依然将通胀作为首要目标，但是近期在具体执行上已经发生变化。 他认为可以从三个方面得以体现：公开市场连续的净投放；另外，在通胀数据创新高的情况下，没有再次加息或者提高准备金率，转而采取汇率手段进行调控；此外，通胀数据表明本月通胀回落的概率较大。毛楠表示，基于对于中期通胀乐观的态度，加上目前的外部环境，政策再大幅收紧的概率较小。 基于个股走势结构性分化以及时间窗口上仍处于左侧区域，毛楠建议追涨需谨慎，而对于前期跌幅比较大，成长性好的中小股票仍可重点关注。 华泰证券最新策略报告也持上述类似的观点。不过，华泰证券认为，基于对目前国内外各种因素的综合分析，未来一段时间，A股将呈现震荡格局，对于普通投资者来说，冀望在股票市场赚钱，难度比较大。此时投资者应该采取相对保守的策略，将眼光投向固定收益率的债券市场。 华泰证券资产管理总部王福晓表示，从大类资产配置的角度来看，在经济下滑、通胀见顶回落、货币紧缩临近尾声的阶段，债券将迎来建仓和配置良机。 王福晓表示，目前在经济方面，全球经济扩散指数继续下滑，欧债危机持续蔓延，美国经济疲软、失业率居高不下，全球避险情绪上升；国内出口将会受到外围市场景气度持续下滑的冲击，投资增速也将伴随着中长期贷款的回落出现小幅下滑，国内经济增速料将继续放缓。 而在通胀方面，下半年物价翘尾因素在逐渐减弱，同时猪价涨幅将会趋缓，CPI非食品价格走势趋稳，CPI有望在三季度见顶回落。 在政策方面，央行紧缩已渐入尾声，本轮货币紧缩效果已经显现，结合目前的通胀水平以及国内外市场环境，货币继续大幅收紧的必要性下降。 基于以上的分析，王福晓认为，在多种负面冲击释放之后，债券市场有望迎来中期行情。券种配置上，目前短融、企业债、中票等信用债收益率和利差都处在历史较高水平，其中，1年期短融收益率明显高于同期限银行存款利率，具有比较优势；企业债、中票的信用利差也位于高位，随着利率风险的走低，信用债收益率也有望不断下移，持有期收益较为可观。 |
