本报告主要看点：
本篇报告首先结合历史发展分析了当前软件行业运行情况，指出了软件行业下半年在业绩好、估值修复、政策催化等背景下，值得超配；然后分析了预计出台的软件细分政策的投资要点和受益公司，以及政策对整个行业的推动作用。
新的看点：我们对 8-9 月份可能会出台的系列行业政策的要点、方向以及影响进行预判，同时我们将出台系列报告密切跟踪政策变化。
投资建议
行业策略：我们判断电子政务、智能交通、云计算、北斗导航、公共安全，将是集政策刺激、行业爆发以及上市公司基本面驱动的重要子版块。
推荐组合： 从电子政务的国产化和扶持大公司角度我们推荐威创股份、用友软件、太极股份，从智能交通推荐龙头股易华录，从云计算角度我们推荐趋势性品种浪潮信息，北斗导航我们看好产业化进程较快的华力创通，信息安全领域我们看好业绩爆发解决方案完善的为卫士通。
第一梯队：威创股份、用友软件、太极股份、易华录。
行业观点
软件行业业绩会越来越好：由于软件行业需求方在上半年做预算和规划，下半年做实施和结算，使得行业业绩上下半年及其不均。基于IT 整体投资环境趋暖、软件公司毛利率稳定、中报整体乐观，三季度增值税获退、下半年扶持政策将密集出台等因素，我们看好软件行业公司三四季度业绩。
近期行业政策密集出台，估值切换或许提前：下半年8-10 月份，将有一系列的行业政策以及规划细则出台，最为值得关注的是战略新兴产业的细则以及软件行业“十二五”发展规划；从投资的角度来看，三季度软件行业出现了明显估值回升的现象；若有强力政策驱动，将迎来软件板块最早估值转换的投资机会。因此，作为政策性驱动极强的软件行业，在当前订单确定、业绩明晰、估值修复的背景下，值得超配。
大工程大项目起主导作用，政府及央企软硬件国产化取代将成大趋势：政府信息化仍将是未来信息产业发展的主驱动力之一，主要体现在政府基础、拉动行业投资、完善基础设施等方面，政府主导的大工程大项目仍是行业增长的主要动力，而相关细分政策是这些工程项目的前哨站；同时，由于信息安全的越加重视，从长远来看政府及央企软硬件国产化取代将成大趋势，相关企业将受益。
更为积极的财政政策、统一管理、扶持核心企业做大做强：从10 年前的18 号文到近期的4 号文，财政对软件行业的支持力度加大，预计未来将从税收、核高基、重大专项等多个方面加大财政支持力度；从国信办到工信部、发改委，未来预计将形成更高一级管理机关，协调多部委推进信息化进程；从前期国家出台的政策来看，国家有意形成以企业为核心的创新机制，并以此扶持掌握核心技术的企业做大做强，拥有核心技术实力的上市公司将更有优势。
风险提示
政策出台时间低于预期，软件行业增值税退税时间过晚。 |
