掌握核心零部件技术和供应，专用打印机与扫描仪业务两线齐飞。公司通过子公司华菱电子和华菱光电自主供应专用打印机机芯和接触式图像传感器。早期收入主要来自各类专用打印机，现在专用扫描仪类产品正快速成长。
重视技术研发，凭借产品创新维持较高的毛利率。公司工程技术人员比例占员工总数的55%，同时开发几十种产品。通过产品的不断推陈出新确保毛利率维持在45~50%之间。
应用领域广泛，国内外市场均有巨大空间。公司主营产品广泛用于铁路、邮政、金融、餐饮、酒店、商业零售和物流等领域。来自铁路行业客户的收入仅占20%左右。各产品在国内和海外市场均保持高速增长。1)在国内，直销和分销方式分别在行业大客户和中小客户市场起主导作用。2)在海外，公司通过直销、分销和ODM 方式在各大洲灵活满足不同客户的需求。公司作为国内行业龙头，将继续受益保持两位数增长的国内市场，并同时利用性价比优势扩大出口。
产能扩大有力支撑高速增长。公司募投项目将于2012 年9 月完成，届时产能将从2010 年的40 万台提高到70 万台左右。
给予“审慎推荐-A”投资评级：我们对公司在掌握核心技术与关键零部件供应基础上的高速增长保持乐观。预估每股收益2011 年0.54 元、11 年0.77 元，对应2011 年和12 年的PE 分别为40 和28，给予 “审慎推荐-A”投资评级。
2011 年的合理估值区间为21.6~24.3 元。
风险提示：1)营销策略不能因应市场变化而及时调整，2)研发体系的信息化建设和资源整合如果改进缓慢将无法满足新产品投放需求。
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