| 新闻纸价格大涨，给博瑞传播和《成都商报》提供了绝佳的整合市场契机。 面对新闻纸价格的大涨，博瑞公司早已通过合同形式将纸张成本转移给客户，因此对自身影响有限；同时博瑞印务成为造纸企业纷纷争相供应的优势客户。因此，很多客户纷纷主动转投博瑞印务公司，公司业务量不降反升，迎来进一步提升市场份额的契机。 而商报社可通过扩版增加广告收入、规模化采购新闻纸来缓解成本压力，同时带来整合成都报业市场的契机。 未来三年业绩继续保持高增长。 围绕《成都商报》所开展的业务未来三年增速分别为10.5%、9.4%和9.1%，继续保持稳健增长； 西南市场对于公司来说仍有极大的拓展空间，户外广告和商业印刷是推动公司业绩增长的双引擎，未来三年增速合计为127%、60%和50%，将保持快速增长；而进一步整合成都电视台广告收入，与在合适时机获取成都兴网有线网络资产，将带来公司未来业绩超预期增长； 同时新兴媒体的快速崛起和国家文化体制改革的纵深发展，是公司实现从区域性强势媒体经营者到跨地域、跨媒体的综合性媒体经营集团的飞跃的有力保证。 预测08-10年每股收益分别为0.91元、1.14元和1.42元。 维持"强烈推荐"投资评级：我们认为公司"依托一份强势的成都商报；背靠一个与时俱进、资源丰富的强大股东背景；拥有一个稳健务实、锐意进取的执行力强的管理团队"，是保证公司长期稳健、快速发展的三大基石。在通胀背景下，公司未来三年业绩能保证20%以上快速增长，又具有良好成本转嫁能力和广告价格提价的空间，同时估值处于传媒行业绝对低端的博瑞传播（PE30.6倍），是优质的投资标的。继续维持强烈推荐-A的投资评级。 |
