医药板块二级市场表现逐月好转
7 月大盘受宏观经济不确定因素影响略有下跌，消费类行业受资金追捧表现抢眼，医药板收益率亦排名靠前。今年前5 个月，医药板块二级市场表现靠后；6-7 月随着行业政策的微调、经营环境逐步改善，板块表现也有明显好转，板块整体估值尚处合理区间，我们对下半年板块表现持乐观态度。
悲观政策预期逐步修复
从长期看，我们维持中期策略的观点，即医药行业将在政策博弈之中不断前行前行。医药行业关系国计民生问题，政府永远都需要在公平与效率之间做出艰难的抉择；也正因为如此，医药卫生领域的改革肯定是一个漫长而曲折的过程。从短期看，虽然今年的政策环境依然比2009 年和2010 年要复杂和微妙，但我们认为随着政策的微调、其带来压力最大的时候已逐步过去，下半年行业的基本面有望逐步好转。
投资建议：增加配置，关注四条投资思路
综合对行业政策的预测、医药行业的长期增长驱动因素仍未发生变化，我们维持行业“买入”的评级。
8 月建议关注：
稳健成长型组合：云南白药、康美药业、仁和药业、东阿阿胶、中恒集团
成长型组合：汤臣倍健、鱼跃医疗、新华医疗
跨年度的经营拐点组合：江中药业、千金药业
从品种布局角度推荐：天士力、康缘药业
另外建议关注抗菌药物政策预期变化带来阶段性机会：一致/信立泰/科伦药业/白云山。
风险提示
原材料价格继续大幅上涨给企业(尤其是中成药企业)带来成本压力。各地药品招投标环节压力大于预期。 |
