| 美国"降级"A股如何"降压" 上周连续震荡了4天之后，在周五终于出现破位下跌，沪综指险些跌破2600点，周跌幅达到2.79%，虽然祸根来自于美国的债务危机，但如此下跌之后，也打破了机构对市场看法的平衡状态，大多机构对8月开始看空。 普通投资者对市场的失望情绪越来越重，观望的气氛越来越浓，上周沪市成交量已经比两周前下降了三分之一，深市虽然萎缩得不这么严重，但也呈逐周下降的趋势。 外围市场的压力同样不能小视。上周标准普尔给美国的国家信用评级从AAA级下调至AA+级，是一件史无前例的事件，对市场会产生什么样的影响，还无法判断，但近期外围市场的震荡是难免的了，国内的机构也处于混沌之中，投资者应更关心外围市场的走势。上周盘中不但创下了近22个月以来的新低，而且全周资金大幅流出278.57亿元，其中仅上周五净流出就占了一半。更值得关注的是，无论是对股指影响最大的蓝筹股，还是市场主流热点的小盘股，都成为资金抛售的重点对象，这对后市的走势，会形成较大的压力。 担忧：再次加息？ 财通证券认为近期还要继续震荡寻底，尤其需要警惕主板调整和创业板回落可能形成共振。不过财通证券对近期的CPI看法比较乐观，预期7月份CPI将再创新高，因此央行可能在公布7月份经济数据前后还有一次加息动作。在这之后，虽然在整个三季度通胀仍将处于偏高水平，但利率和存款准备金率可能将停止上调，未来央行将主要依赖公开市场、窗口指导去调节流动性。到8月中旬大概率将看到CPI同比数据的首次回落。市场目前在期待"GDP显著下滑+CPI明显回落+政策拐点"的组合，这种组合意味着行情的来临。在此之前，市场心态将继续谨慎。基于下半年"CPI向下、GDP向下"预期下的政策环境总要比上半年"CPI向上、GDP向下"时期好得多，市场会逐渐关注政策中定向松动部分的积极因素。今年市场更加追求对预期波动的把握，不停地猜测政策是紧还是松。对周期股力图把握经济、政策、流动性之间的松紧，对小股票和成长股则是追求短期快速的收益。因此，跌出来的机会将有望形成结构性个股行情，以大消费、新兴产业为代表的成长股可作为左侧交易的首选。 日信证券也比较担忧加息，目前市场普遍预期7月CPI涨幅与6月大致相当，部分机构甚至预计7月CPI将超6月成为年内高点，对CPI的一致较高预期也引发了市场对8月份再度加息和提准的担心。不过下半年CPI自高位回落的可能性较大，而在外围局势存在诸多变数的背景下，国内经济政策的侧重点也会有所调整，尽管期待政策迅速转向并不现实，但在三季度进入政策观察期的可能性依然存在。受此影响，预计因近期负面情绪集中释放股指出现的快速下跌势头将有所改变，8月中旬前后，国内A股市场将有望探明底部，继而出现震荡回升的概率较大。 银河证券也建议目前还需谨慎对待，多看少动，耐心等待低点的到来。外围市场的持续走软是导致近期A股疲弱的一个重要因素，国内市场也很难实现政策放松或转向，7月份CPI仍处于高位的情况下，如果看不到政策掉头的迹象，不排除央行会进一步采取措施，即便没有动作也会有较长的观察期，这对积弱已久的市场无疑是雪上加霜，毕竟累积效应已经显现。 申银万国则认为下跌趋势已经确立，市场缺乏内生性动力，而外围市场动荡，因此短线大盘仍以弱势探底、低位整理为主。从市场表现看，成交萎缩、观望浓重，缺乏明确预期和运行方向。在走走停停之中，多头情绪不断消磨，谨慎预期抬头，最终在外围因素影响下突破向下。从环境因素看，短线也缺乏利好预期。本周即将公布7月份CPI等宏观经济数据，当月物价数据有再创新高的可能。从技术面看，二次探底趋势确立，技术指标呈现空头排列。从趋势看，震荡探底仍将持续，调整未尽。后市将以缩量整理为主，重心缓慢下移。投资者在操作上应控制仓位，谨慎观望为宜。 光大证券也比较谨慎，认为国内经济正进入是选择刺激经济还是稳定物价的关键阶段，加息风险也未消除。盘面上创业板指数保持相对强势特征，显示新兴产业仍对市场具有吸引力，但随着中报披露进入下半场，上市公司中报业绩整体增速继续降低预期增强，在外围市场不确定性较多的影响下，短期A股需要进一步寻找底部。 纠结：恐慌结束？ 大摩投资虽然并未看空，但也比较纠结于技术上应该看空。大摩投资认为上周的阴线实体部分并不够大，同时量能也明显萎缩。如果不是上周五受外围市场影响出现的大跌，周线上的杀跌动力严重不足。从短周期指标看，目前各大股指的底部结构还没有被完全破坏。所以目前股指仍有筑底成功的可能，还不到全面看空的时候。但从技术上看，上证周线上周再次收于1664-2319的连线下方，理论上连续两周跌破趋势线的支撑，应当转为空头市场。 也有部分机构看好8月见底，西南证券就认为，虽然8月9日国家统计局将公布7月份的宏观经济数据。由于此前大盘已经经历了暴跌，如果央行再度收紧银根，利空效应也不大，如果货币政策没有进一步动作，则会向市场释放利好消息，在经历了极度恐慌后，投资信心有望恢复。本周随着经济数据公布以及半年报披露家数的增多，将促成市场热点的重新活跃，而发行节奏放缓，也使资金有望回流，预计下周后半周市场有望反弹，并收复2700点整数关口。 操作：趁反弹跑路 新时代证券的乐观，也仅是期待一次技术性反弹。除了市场对央行8月加息或提准的预期强烈外，从中国制造业PMI指数来看，也已经连续下滑了4个月，反映出一些行业景气度下行，拖累经济发展和PMI数值。不过在大盘已经超跌的情况下，随着本周宏观经济数据明朗，有可能会出现技术性超跌反弹，操作上可逢反弹逢高减磅，降低仓位。 华泰证券虽然认为近期可能是最近3年来大型收敛三角形震荡选择方向的时间段，并且向上的可能性更大，但对本周还是比较看空。从目前市场预期来看，有相当部分的机构认为7月份CPI同比增速将超过6月份水平。如果这一判断准确的话，会转变投资者的预期，同时可能促使紧缩政策的继续实施。不过，投资者也不必过于悲观，从大盘同步指标PMI来看，除了金融危机等特殊时期外，目前PMI已经处于历史低位，上一次汇丰PMI低于50是2010年7月，市场在同期经历2319点低点之后出现一波700多点的行情。更早一次除了2008年之外，是2005年11月，之后市场经历了近5000点上涨的牛市。历史能否重演值得投资者关注。操作上，针对短线弱势震荡的走势，建议投资者维持低仓位操作。市场震荡期间，热点转换较快，板块轮动性加速，风险较高。 国联证券从技术上分析认为，本周可能会出现技术性反弹，但反弹过后将可能再度回至下降通道。上周股指的大幅下挫打破了形成双底结构的可能性，浪型上也形成了清晰的五浪下跌结构。形态方面，头肩顶形态也得到完全确认，对于后市反弹的高度应保持谨慎，尤其要防止上周五的跳空缺口成为后市加速下跌的起跌点。近期大盘下跌放量、下跌缩量的特点非常明显，已经显示出多方抵抗力量不足，上周的缺口将成为短线反弹重要阻力区间。 【观点】 A股未必"速冻" 欧美债务危机恐慌蔓延，全球股市一片风声鹤唳，仿佛第二轮金融危机卷土重来。但《证券市场红周刊》认为，A股市场不必因此担忧会出现类似2008年的暴跌。 当下，全球投资者几乎闻"债"色变。不过，如果欧美债务危机持续蔓延，最终必然像IMF建议的那样，大国被迫放弃财政刺激手段，让央行全力开动印钞机，向全球撒钱。 在类似希腊这样的国家，全球金融危机阴霾并未因为欧美的量化宽松政策而消退，反而由于过度运用财政和银行刺激政策，导致私人债务公共化，主权债务泡沫化，从而引发滞胀风险。决策者一旦应对不当，很可能诱发资产泡沫破灭、资本外逃甚至主权信用泡沫破灭的风险。 今年以来，新兴市场牛市景象不再，巴西、越南和印度股市年内跌幅分别为23.8%、17.3%和16.4%左右，而道指年内跌幅才1.7%。这显示新兴市场的资产泡沫破灭风险，开始从股市上得到体现。 以中国经济来说，决策层早在2009年8月就开始紧缩货币，虽然广义货币M2扩张仍然惯性，但是，高达21.5%的存款准备金率却为央行未来释放流动性准备了空间。同时，中国逾3万亿美元的外汇储备也相当于防患资本外逃的战略基金，这犹如一道防火墙，有足够能力去应对国际游资的大举做空。 谨慎预测，欧美经济短期有加速下滑的风险，中长期则可能进入类似上世纪90年代日本的增长型衰退格局，经济增速长期低于潜在增长能力。但这反而可能会成为中国经济甚至深沪股市走强的一个契机。 经验显示，A股和货币市场流动性波动表现高度相关。一旦欧美经济加速下滑，中国面对的输入型通胀压力将剧减，从而为货币政策的转向带来余地。 从技术面看，道指最近的急跌是从历史高位附近开始，而沪综指已较历史高位跌去过半，市场对经济泡沫破灭的风险预期释放较为充分。况且，A股整体估值基本上与国际主流股市接轨，2300至2600点又是前期成交密集区域，如果没有类似楼市泡沫崩溃的风险让市场恐慌性情绪蔓延，年内跌穿这一区域甚至出现2008年那种急跌格局的概率并不大。（.时.代.商.报） 。 |
