久盘必跌的规律本周二再次应验，在2700点关口徘徊5个交易日后，大盘依然选择向下寻求支撑。此次下跌主要源于预期发生了变化，而全球经济形势萎靡不振，国际债务问题积重难返，国内通胀高居不下，宏观紧缩风声再起，市场资金捉襟见肘等，均为市场下跌推波助澜。技术上看，在市场估值接近历史底部、成交量又再度萎缩至前期低点之际，“小双底”形态或正在构筑中。
内外利空集中释放
始于6月下旬的反弹是基于对通胀可控的预期，从6、7月的通胀实际形势来看，通胀压力仍然较大，并可能再度创出年内新高。目前已有机构预测7月份通胀数据可能会超过6月，并对三季度CPI能否出现年内拐点存有疑虑。于是，在8月9日各项经济数据公布之前的“静默期”，通胀预期陡然增大。
与此同时，昨日央行会议精神进一步确认了这种预期的转变。央行下半年要“坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，并继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度”。很显然，央行下半年的货币政策仍将维持一定的紧缩力度。在提高准备金率被放到次要位置之后，8月份再次加息的可能性进一步提高，从这个角度而言，调控放松的期望逐渐落空。
外围市场方面，美国债务上限问题的初步解决，并不能减缓全球的通胀压力。在同意提高政府债务上限至2.1万亿美元，并初步解除美债迫在眉睫的违约风险后，全球经济“上下两难”的不景气状况并未出现根本性的好转。这其中包括希腊、西班牙等国的债务问题，以及全球经济减速、失业率高居不下的问题。美联储为了刺激经济将长期保持较低的利率水平，如果启动QE3开动印钞机，则全球资产价格泡沫在所难免，全球的高通胀也难以出现下降。
昨日公布的PMI数据中，尽管官方与汇丰PMI数据存在一定误差，但可以确定的是都呈现回落的趋势。这表明在紧缩政策效应持续释放和外部需求疲软的背景下，制造业增长动力明显放缓，这是不争的事实。但11个分项指数一改全线下降的局面，出现分化，呈现出六升五降的局面，其中新订单指数环比上涨0.3个百分点，采购量指数和从业人员指数纷纷回升，库存指数也快速回落，这些迹象均显示出PMI指数可能正在赶底，8月份PMI出现企稳回升的可能性较大。
另外，市场整体资金面骤然趋紧。一方面，本周有9只新股集中发行，对市场有明显的抽血作用；另一方面，8月份的解禁市值达到2235.41亿元，较7月份环比大增了52%，为年内第五高的月份，也是下半年单月解禁市值最高的月份。8月份的解禁数量达到了全年顶峰，短期市场资金面的压力无疑会增大。
先破后立大盘筑“双底”
周二市场选择破位向下，基本在预期之中。近五个交易日市场都维持横盘整理的走势，仅收复上周一长阴的1/3左右，且一直受压于5日均线，企稳反弹中量能也未持续放大，显示出反弹力度较为疲弱，市场只能选择先破掉整理平台转而向下寻求支撑。
但在破掉上周的整理平台、指数再次接近2600点时，市场整体估值水平又重新回到历史低位水平。其中银行股市盈率普遍在8-10倍，与全球市场横向比也处于较低的水平，其股价已充分反应了预期的结果，再度大幅下跌的空间极为有限。这也可以从沪市单边成交萎缩至前期低点6、7百亿水平中看出，市场杀跌动能已大幅衰减。而周二两市所收出的带长下影线的正锤线，意味着短期市场或有支撑。以沪市为例，如不再创出低于2610点的调整新低，就有可能构筑标准的双底形态，其后不排除市场会产生力度较大的反弹行情。
两条主线把脉弱势机会
在目前市场并未真正企稳或确立趋势性走势之前，建议期间以短线操作为主。一方面，美国上调债务上限后，将会继续增加美元流动性，从而推高全球大宗商品的价格，其中有色金属、煤炭、农产品等价格都将呈上涨走势，可关注相关股票如小金属、煤炭等资源品。
另一方面，美元对人民币将继续贬值，随着下半年西方传统消费旺季的到来，出口订单将会增加，传统的消费品出口生产企业将会受益，可关注消费板块中的龙头企业。鉴于弱势下跌的背景下，系统性的机会较小，小市值个股的机会相对突出。如近期的创业板、次新股表现就较为活跃。
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“长针”刺破空方迷阵 是鸡肋还是机会？
市场在连续震荡后破位下行，主要缘于内外利空因素的共振；不过尾盘的“转身”也说明市场存在一定支撑。分析人士表示，虽然不排除后市考验前期低点2610点的可能，但是基本面尚未恶化，市场下跌的空间可能并不大。在通胀和政策明朗之前，市场或呈现边走边看、震荡筑底的“鸡肋”行情 ，不过资金的自我缩容仍有望引爆个股机会。
内外利空共振
大盘向下寻底
本周二的市场走势充满戏剧性。沪综指盘中一度下跌50余点，市场情绪恐慌，个股全面跳水，然而尾市突然转身，收复过半失地，沪综指最终收报2679.26点。
截至本周一，大盘在2700点关口已经原地踏步了五个交易日。周二大盘跳空低开并向下突破，盘中最低探至2651.28点，一时间板块纷纷杀跌。分析人士指出，市场破位下跌主要在于内外利空因素的“共振”。
国内方面，日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会指出，国内通胀预期仍然较强，下半年要继续实施好稳健的货币政策。目前市场普遍预期7月份CPI仍将维持高位甚至再创新高，在此背景下，央行重申了抗通胀的坚定态度，再度强调短期紧缩政策不会松动。需要指出的是，本轮反弹启动的源动力就在于市场对紧缩政策放松的憧憬，而管理层近期的反复表态，或意味着市场的反弹动能消失殆尽。与此同时，8月份的解禁市值环比增加近六成，新股持续密集发行，这对于资金面无疑是“雪上加霜”。基本面方面，7月份PMI创下29个月以来的新低，逼近荣枯分界线，且远远低于历年7月数据的平均值，这表明即使剔除季节性因素，经济景气度依然不容乐观。
外围方面，美国7月份制造业PMI指数意外从55.35%降至50.9%，导致隔夜美股在美债危机缓解的背景下依然高开低走，欧洲股市更是大幅下挫。外围股市对A股心理无疑会构成较大冲击，而美国经济复苏的迟缓也必然会拖累中国经济的复苏步伐。
可以说，上周一的大跌已经严重打击了市场信心，时隔一周后，紧缩政策松动预期的彻底落空、经济下行的再度确立以及外围股市下跌的冲击，令本就谨慎的市场情绪更趋悲观。
尾市神奇转身
“微笑”耐人寻味
值得注意的是，周二尾市煤炭、黄金等资源股突然爆发，并带动大盘迅速收窄跌幅。截至收盘，沪综指成功收复20余点的“失地”。大盘先抑后扬的“微笑”走势耐人寻味，充分反映出多方并未彻底“缴械”，随着股指逼近2610点的前期低点，支撑力也随之显现。
首先，蓝筹股频“救场”化解下行压力。从上周的中石油、银行股到昨日的煤炭股、黄金股，蓝筹股似乎总会出其不意地出现护盘举动。尽管这种护盘往往都是一日行情，难以得到市场的持续响应，但“巨头救场”的背后，是资金对于蓝筹板块的肯定。这种支撑力也许不能带领市场走出盘局，但在某种程度上也意味着市场大幅下跌的空间不大。
其次，个股行情火爆有助于聚集市场人气。尽管指数大幅跌破2700点，但依然不乏涨停股票，宝莱特、安居宝、向日葵、智云股份等7只个股涨停。近期次新股也备受资金青睐，周二新股行情依然火爆。在当前的市场环境下，场外资金选择观望，市场热点只能靠场内资金转移腾挪。而场内资金近来呈现自我缩容的态势，专注小盘新股，短线兴奋点的形成有利于聚集市场人气。
再次，经济基本面并未出现恶化。尽管7月PMI创下29个月的新低，并接近荣枯分界线，但是也出现了一些积极信号。一方面，7月PMI降幅收窄，11个分项指数也改变了此前全线下降的局面，出现分化走势，反映经济下行有趋稳的迹象。另一方面，7月份“新订单-生产”指标和“新订单-新出口订单”指标，几乎都是今年以来的首次反弹，反映7月份制造业需求尤其是内需出现明显改善。
总体来看，当前市场情绪谨慎，尤其是7月CPI数据公布在即，加息预期再度升温，这将成为压制市场的关键因素。随着周二大盘破位下行，后市不排除考验前期低点2610点的可能。不过，目前基本面尚未出现恶化，市场大幅下跌的条件也并不具备。周二虽然收出长下影线，但午后大盘并未放量，部分板块的“救场”可能仍无法令大盘强势反转。预计在通胀、经济以及政策等明朗之前，市场仍将呈现边走边看、震荡筑底的“鸡肋”行情。不过，资金的自我缩容或将继续形成短线兴奋点，个股行情或仍精彩不断。 |
