农产品价格判断：美国月度供需报告利多谷物市场，水稻、玉米、小麦7月中旬出现大幅度反弹，极端天气令市场对全球粮食供应的担忧再起，预计国际农产品价格将延续震荡走势。国内夏粮同比增产2.5%，粮价或将平稳趋涨；猪价仍处上涨通道，但调控及消费淡季，或致市场短期面临调整；国内新榨季供应偏紧，而消费旺季、国际糖价迅速上涨令进口糖成本上升，促糖价强势上涨并创历史新高，后市我们对糖价持乐观态度。
关注一：猪价仍处于上涨通道，养殖行业全年业绩有望超预期。国务院近期出台的扶持政策，中长期将有利于大型养殖企业规模的持续扩张。而调控政策和季节性需求回落可能促使猪价出现调整，但供给总体偏紧格局决定了下半年猪价仍将处于上涨通道内，预计7-9月猪价环比涨幅较小甚至环比略跌，10月后反弹概率较大，行业全年高盈利可期。
 关注二：饲料行业景气将延续至明年三季度。养殖盈利影响饲料行业利润率，而存栏量、存栏结构(中大猪比例上升)影响饲料需求，在养殖行业盈利仍然较高，同时存栏量上升并保持高位期间，饲料行业盈利情况最佳，我们判断，目前饲料行业景气处于爬坡阶段，有望持续上升并延续至明年三季度。
关注三：料超级玉米大田表现优秀，再次看好登海种业。我们认为，上半年公司利空消化、估值调整充分，下半年销售有望恢复，市场预期有望普遍回升，并推动估值超预期回补。目前，市场预期普遍为2011年EPS0.5-0.65元，而我们认为达到0.8元的概率较大。
风险提示：畜禽价格大幅下跌；大规模疫病暴发；制种遭遇严重自然灾害。
8月策略观点：农业行情走到十字路口，后续各板块将出现分化。通胀预期见顶之后，农业板块的整体行情主要是阶段性的。主题投资的行情，将会逐步弱化，而有业绩支撑的公司，投资机会有望持续，或者短期调整后继续上行。有业绩支撑的板块，主要集中在畜禽养殖(预计中报业绩普遍超预期)、饲料(行业景气尚处在爬坡阶段)、种子、水产养殖等子行业。推荐组合：登海种业、雏鹰农牧、圣农发展、新希望、海大集团、大北农、獐子岛、敦煌种业、益生股份、华英农业等。
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