在资产规模适度扩张，净息差继续提高的推动下，上市银行的业绩继续保持良好的增长态势。我们预计上市银行2011 年上半年整体净利润同比增长34.8%，2季度环比上升3.7%。 上市银行中期净利有望达到我们全年净利预测的58.4%。展望下半年，由于资产规模的增长以及净息差维持在较高水平，拨备前利润绝对额有望超过上半年。即便预期拨备费用下半年有明显上升，但我们维持全年业绩预测不变。 我们预计上市银行中期的不良贷款率将比一季度末环比下降约2 个基点，但逾期贷款绝对额可能略有上升。小企业贷款以及地方融资平台贷款的不良率的变动将是关注的重点。 我们预计核心资本充足率将继续下降，但由于贷款占比可能下降，下降幅度不会太快。未来是否需要补充资本主要依赖于监管政策。 我们认为中报期间有望表现良好的是农业银行和民生银行。前者尽管公布了盈利预期，但我们预期公司增长素质高，目前价格仍未充分反映增长，因此农行A 股仍有上升的余地；但H 股的估值相对其他大行已有溢价，因此维持H 股持有评级。民生银行则可能受益于小企业贷款的支持政策，维持买入评级。
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