一、本次发行情况 两只创业板于7月25日进行网上申购；创业板与中小板各有一只新股于26日进行网上申购。 依米康(300249)：公司是国内精密机房空调主流供应商之一。主要经营制冷设备、空调、不间断电源、电池及相关产品的生产、销售及安装。公司的产品连续数年入围中国移动、中国电信、中国联通、中国网通集中采购中标供应商名单，并成功获得中国主流电信运营商二十个省份以上的市场份额。公司还为上海、武汉铁路客运专线调度所、故宫博物院、中华世纪坛等重大工程项目提供精密空调设备定制服务。 初灵信息(300250)：公司的主营业务是信息接入方案的设计及相应设备的研发、生产和销售，其主要产品分为三大类：大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统。公司目前是国家广电总局下属广播电视规划院所组建的“EoC 产品MIB 库标准工作组”成员企业，并参与了“EPON、EoC 综合接入网络业务管理和设备管理系统研究开发项目”；公司所研发的低频EoC 设备在新疆、江苏广电双向改造中得到大面积推广。 光线传媒(300251)：公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一。公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作。2009 年的中国北京国际文化创意产业博览会上，公司被评为“2009 年中国文化创意产业十大领军企业”。 姚记扑克(002605)：公司主要从事各类扑克牌的设计、生产和销售，是中国主要的扑克牌生产销售企业之一。公司采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，将传统的手工及机械操作式扑克牌生产流程改进为自动化生产方式。公司的“姚记”品牌已获得市场充分认可，具有较高的市场地位和知名度。 二、新股上市首日表现回顾 沪市大盘股：最近上市的三星电气、蓝科高新与赛轮股份首日涨幅分别为-3%、27%和44%(按均价计算)。由于绝对股价低、估值合理，且市场回暖，最近上市的两只新股首日表现良好，扭转了此前沪市新股连续破发的态势。 深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为33%、98%和101%。由于新股定价趋于理性，且近期市场明显回暖，炒新热情再度升温。最近两批上市的6 只中小板新股中有3 只股价翻倍。 深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为86%、78%和60%。由于创业板新股定价明显回落，且市场逐步回暖，投资者对创业板新股关注度大幅提升，基本面良好或绝对股价较低的新股上市首日均有较大涨幅。 三、网上申购策略分析 1、网上申购总体情况 7 月25 日两只新股网上募资额合计4.74 亿元，最多可以动用申购资金47.13 万元。26 日两只新股网上募资额合计15.50 亿元，最多可以动用申购资金153.3 万元。 若参与25 日申购，申购资金将于28 日解冻，可申购当日发行的一只中小板新股。若参与26 日申购，将错过28 日新股，但可参与29 日的新股申购。 2、新股申购建议 从基本面来看，依米康与光线传媒值得重点关注。依米康是我国领先的精密环境整体解决方案提供商，公司具备技术与成本优势，市场规模在国内自主品牌中居于领先地位。下游通信、金融、医疗、能源等行业对精密环境市场的需求十分旺盛，公司有望受益于进口替代。光线传媒是民营电视节目制作发行的龙头企业，同时在电影制作发行领域也保持快速增长。公司在内容与渠道两方面均具备明显优势，而且三大传媒业务可形成协同效应，未来将受益于影视娱乐业的快速发展。 此外，作为“三网融合”的直接受益者，初灵信息也有望得到市场关注。从业绩一致预期所显示的成长性来看，依米康与光线传媒预期明后两年平均业绩增速分别为43%和40%，成长性较为突出。初灵信息与姚记扑克预期增速分别为29%和21%，成长预期相对平稳。 再来考察基本面具备亮点的3 家创业板公司的定价情况。依米康发行价对应29.7倍的动态PE 和0.7 倍的PEG(按2011 年动态市盈率与2012 年、2013 年平均预期业绩增速计算)。该公司没有可比公司，类似公司汉钟精机、科士达、科华恒盛与烟台冰轮的平均动态PE 为26.5 倍，平均PEG 为0.8 倍。光线传媒的动态PE 为34.6倍，PEG 为0.9 倍。其可比公司华谊兄弟与华策影视的平均动态PE 为37 倍，PEG为0.9 倍。初灵信息的动态PE 为23.7 倍，PEG 为0.8 倍。其可比公司烽火通信、数码视讯与日海通讯的平均动态PE 为27.9 倍，PEG 为1.0 倍。 由上述对比可见，初灵信息的估值吸引力最高，而光线传媒估值吸引力最低。综合而言，光线传媒的市场关注度较高，但其估值优势十分有限，因此我们建议谨慎的投资者重点申购估值合理的初灵信息。但对于资金规模较大或者激进的投资者，光线传媒仍值得考虑。 |
