我们的观点：我们在6月26日和7月3日陆续发布报告《关注政策基调变化，有色板块有望迎来估值修复机会》、《有色板块估值修复行情有望延续》，表明我们看好本轮有色板块的估值修复行情。本周公布的上半年经济数据显示经济增长有所放缓(特别是前期公布的领先指标PMI 已经连续三个月环比回落)，而CPI6月高达6.4%，创年内新高，显示当前通胀压力和经济回落压力都很大。
在预期下半年国内通胀高位稳步回落的情况下，国内货币政策可能微调，而保增长或重新提上日程。关注近期中央北戴河会议，为下半年国内经济运行政策的定调。目前我们依然看好本轮估值修复行情，继续建议关注前期跌幅较大，或基本面尚佳的板块或个股。如铜，锡，黄金，稀土，钽钛锆等。
投资标的：江西铜业(买入)，中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，包钢稀土(买入)，东方钽业(买入)，宝钛股份(买入)，东方锆业(增持)，中金岭南(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，明星电力(买入)，焦作万方(增持).
金属价格分析
基本金属价格和库存：本周受中国上半年依然强劲的经济增长数据，以及欧债危机的持续升级，LME 基本金属呈现下有支撑，上有压力的小幅整理震荡行情。LME 铜小幅上涨0.1%，锌、镍和锡上涨0.9-1.5%，铝和铅下幅下跌1.6%和0.4%。
本周全球交易所金属库存中除了铜大幅上升3.3%和锌上升0.9%外，其余铝/铅/镍/锡分别下跌1.1%/0.1%/1.1%/2.7%。铜库存上升主要来自中国，受期货升水库存再次涌向交易所，本周环比上升22%。从2003年本轮牛市行情启动来看，目前交易所铜的库存相对最低，只有高峰值的50%，而铅锌则接近历史最高值。
贵金属方面：本周受受欧洲债务危机持续升级——爱尔兰债务评级下调至垃圾级，意大利开始卷入债务危机，受避险需求下降避险需求大举进场，黄金ETF 持金量本周大增30吨，推动COMEX 黄金大涨3.2%，收于1593美元美元/盎司，再创历史新高。
小金属方面：本周碳酸稀土矿价格维持高位不变，而中钇富铕矿大涨27%，至此南方重稀土矿今年涨幅也超过350%，接近北方轻稀土矿390%的涨幅。下游稀土氧化物价格维持高位不变，年初来氧化铈、氧化镝、氧化铕和氧化铽累计涨幅高达600-900%。
本周我们跟踪的其余小金属中锑、钨精矿和钼精矿分别上涨4.6%、1.5%、0.7%，年初以来累计上涨7.7%、23.8%、-1.7%，而铟本周大幅下跌12.5%，电解锰下跌0.5%，其余金属价格不变。 |
