事件： 7 月13 日，一汽轿车、一汽夏利分别发布公告，一汽集团将其持有的两公司全部股份作为出资注入一汽股份。收购完成后，一汽股份将直接持有一汽轿车862,983,689 股股份(占总股本53.03%)和一汽夏利761,427,612 股股份(占总股本47.73%)，成为二公司的控股股东。 点评： 一汽集团整体上市进程正在稳步推进：一汽轿车、一汽夏利股权的划拨意味着集团对整体上市承诺的兑现，从10 年7 月集团公告进行主业重组改制至今，上市进程正在按部就班的进行；整体上市将完善公司治理结构，为公司未来发展，特别是自主品牌乘用车和新能源汽车的发展构建优质融资平台； 考虑到一汽集团和上市公司的实际情况，我们认为“广汽模式—IPO 吸收合并”或将是一汽集团整体上市可行并且高效的实施方式。一汽股份于11 年7 月获国资委批准成立，意味着公司即使在取得豁免权的情况下，仍需要运行一年，即12 年年中才能正式进入IPO 程序； 我们建议投资者关注一汽轿车、一汽夏利的投资机会：考虑到一汽集团庞大、优质的资产规模和可观的盈利能力、先行者广汽集团吸收合并广汽长丰的可行案例，我们认为一汽轿车、一汽夏利仍然存在股权重估的较大可能；同时，根据我们对集团整体上市可能的路径分析，集团未来或将逐步把一汽大众、一汽丰田、一汽解放等优质核心资产股权注入股份公司，进程的提速也将持续提升市场对相关公司投资热情，因此我们给予一汽轿车、一汽夏利较积极的投资建议。 风险提示：一汽集团整体上市进程低于预期、宏观经济环境恶化、市场系统风险。 |
