公司 7 月11 日发布停牌公告，筹划实施股权激励方案。我们认为，股权激励表明大股东看好公司前景的信心和做大做强企业的决心，依托激励方案挖掘管理层潜力，必将加快内资车灯龙头的技术突破速度。进口替代机遇保证公司实现年均30%以上高速增长，因而有望成长为汽车车灯的龙头公司。公司成长潜力清晰：产品结构上升+产业链延伸。我们预计未来公司2011-2013 年实现收入12 亿元、16 亿元和21 亿元，归属于母公司净利润为2.03 亿元、2.95 亿元和4.11 亿元，同比增长47.2%、46.3%、39.1%，每股EPS 为0.85 元、1.24 元和1.72 元，对应11-13 年PE 为23、16 和11倍。我们给予公司11 年30 倍估值，目标价25.50 元，维持“强烈推荐”评级。
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