中远航运2011年中期实现营业收入24.55亿元，同比增长21%；实现营业利润1.48亿元，同比下降2.57%；实现归属于上市公司股东净利润1.46亿元，同比增长0.3%。实现EPS 0.09元，较去年同期下降10%。
我们的点评：
（1）随着新船的投入，公司整体运价水平上扬，营业收入实现了较大幅度增长。2011年上半年公司投入2艘重吊船、1艘半潜船、1艘汽车船。
（2）营业利润的下降主要原因是成本的上涨。中远航运2011年中期营业利润率为6%，同比下降1个百分点，下降的主要原因是油价上涨带动燃油成本上涨。按照我们的测算，2011年中期中远航运燃油成本较2010年约增加1.6亿元（按照2010年的耗油量），占营业收入的比重约为7%。
（3）船队结构日趋完善，综合竞争力不断提升。二季度公司获得营业外收益约3800万元，我们预计公司可能进一步对相关老旧船舶进行了处理。随着新船交付使用，公司船队结构更加合理，整体运价将有所上涨。
投资评级
我们继续看好公司的成长性，随着经济增速回暖，公司业绩将有较大的弹性。
给予“买入”评级。
风险提示：
全球性通胀持续、中东、非洲局势难以稳定、油价继续上涨。
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