一、事件概述 7月8日晚，华仁公告股权激励方案。 激励对象：中高层管理人员及核心技术(业务)人员共计137人。 东方财富通手机炒股软件 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 授予价格：每股7.125元，为草案公布前20个交易日均价的50%。数量：不超过600万股，占总股本的2.81%。解锁业绩条件：以2010年业绩为基数，2011年合并报表净利润增长率不低于15%；2012年合并报表净利润增长率不低于32%；2013年合并报表净利润增长率不低于52%。2011-2013CAGR为15%。有效期：4年，分三次申请解锁，每次1/3. 二、分析与判断股权激励覆盖面广，利好公司长远发展公司本次激励对象137人，约占公司总人数的11%，覆盖面较广，在已公布股权激励方案的医药上市公司中排第三位。同时授予价格折扣较大。因此我们认为整体上看，公司的激励力度较大。从解锁业绩条件上看，公司未来三年复合增长率15%。该增速较低，但是激励对象要行权需要保证个人的绩效考核合格，我们认为较低的解锁业绩条件可以充分保证公司层面能够行权，这样不会打击激励对象的积极性，可以使其将精力集中于个人的绩效考核。 股权激励费用对公司业绩的影响假设10月1日授予，合11-14年分别需要摊销的费用为534万、1959万、1247万和534万元，影响EPS0.024元、0.089元、0.057元和0.024元。 三、盈利预测与投资建议公司与卫生部合作全面启动终末期肾病腹膜透析工作。腹膜透析是早期终末期肾衰竭患者的首选治疗方案，前景看好。同时，公司产品为非pvc包装，产品品质领先于当前市场龙头百特的腹透产品。我们认为公司将最大程度受益于国家对终末期肾病的保障。我们认为该业务对公司具有较高的业绩弹性。我们暂时不考虑股权激励方案实施的影响，维持前期的业绩预测，即未来三年分别实现EPS0.42元、0.55元和0.77元。维持“强烈推荐”的投资评级。 |
