6月下旬在资金面最紧张的时候，股市见底回升，本周四在加息背景下，股市没出现想象中的大跌，这一切都表明——至少一轮较大的中级行情已经启动了。此时投资者无须拘泥指数的涨跌，而应精选个股，抓住这把年内最赚钱的行情。 很可能出现历史翻版 我们始终强调这轮行情并不是建立在经济增速回升的基础上，而是建立在资产泡沫化的基础上，如果搞不清行情的本质，恐怕会被矛盾的经济数据吓倒，对行情的延续产生动摇心态。让我们回顾上个世纪70年代，本轮行情也许会演绎其翻版。 1971年之前，每盎司黄金的官价被定为35美元，但随着黄金储备的急剧减少，美元危机爆发，布雷顿森林体系在该年8月宣布瓦解。1973年3月，随着美元信用进一步下降，各国采取浮动汇率制度，至此美元和黄金为基础的金汇兑本位制彻底结束。在这种不兑现信用货币制度宣布时，各国股市均告大涨，人们相信脱离了金本位，政府有权发行更多的货币刺激经济，而且纸币购买力下降，大宗商品均告飙升。一直到1979年美国采取紧缩政策后，经济才硬着陆。 资产泡沫化来势凶猛 当然，我们现在本来就是信用货币制度，且各国汇率自由浮动。但有一点相当类似，那就是全球大宗商品和贸易仍在以美元计价和结算，而如今美元再次陷入危机。QE3或许以变种形式出现，各国比赛印钞的实质不会改变。欧债危机频频爆发，美元相对强势并不能掩盖其购买力下降的本质，这种美元危机的结局就是导致全世界的滞胀。我们认为美国要采取紧缩的货币政策抑制通胀，其条件是有能力掀起一波产业革命，当前的可能性几乎为零，且全球滞胀对美国本身而言最为有利，高失业率令其本国CPI传导不畅。既然全球纸币购买力继续大跌，那就只能让资产泡沫化来得更猛烈一些了。 大行情选股避强就弱 我们认为2610点启动以来的行情不是反弹，那么在个股选择上就应避强就弱。因为在人气低迷的跌势中，所有活跃资金都只能追逐吸引眼球的少数活跃股，这就造成市场上只有一小批个股反复走强，但如果一旦确认是大行情，场外踏空的大资金绝不会去追别人吃剩的尾食，必然挖掘底部形态的个股，用各种市场可认同的逻辑予以包装炒作。 虽然我们中长线认为滞胀格局中，只有上游资源才最受益，无奈资源股已被炒得很高，涨幅远远超过了大盘，这些个股短期并不是赚钱的好标的。那些前期被市场遗忘的新兴产业龙头股，像电子类、节能环保类、生物医药类，经过大幅调整后又有卷土重来的架势，从能量上看，它们短期内赚钱的概率要超过涉矿股。 总之，在一轮刚刚启动的行情面前，投资者不应拘泥指数的小波动，选好个股，抓紧时间赚钱。 ------------------------------- 海通证券：右侧机会或已到 回看已经开始的7月行情，截至7月7日，大盘指数已经连续5个交易日站于2700点之上。海通证券最新7月基金投资策略以“右侧机会或已到来”为标题，提醒投资者把握即将涌现交易型基金的机会。 指基优选周期型 海通证券预计7月A股市场可能呈震荡上行的走势，未来市场或迎来右侧机会。从板块来看，周期型以及中报出色的品种可能有较好的表现，热点可能不持续，更多的表现为交替的特征。 在这样的市场预期下，海通证券认为交易型基金可能会迎来较多的投资机会。建议通过周期股占比较高的ETF基金或者指数型分级基金，来捕捉这波震荡攀升的行情。推荐南方中证500和易方达深100，杠杆型基金建议关注银华锐进。 股基关注高仓位者 对于7月股、混型基金的配置，海通证券建议优选仓位较高、周期性风格产品。推荐诺安灵活配置、长信金利趋势、信达领先增长、大摩资源优选、富国天惠、华安宝利配置、景顺内需增长、兴全有机增长、国投稳健增长等基金。 债券基金机会不大 7月份资金面有所缓解，但CPI、PMI等经济指标表现较弱，整体防御为主。因而海通证券认为7月债券基金整体机会不大，但对于有配置需求的投资者而言，债券型基金的配置功能仍在。认为投资者可以关注富国天丰等基金。 封基宜中长线布局 对于封闭式基金，海通证券认为目前传统封基的平均折价率为7.70%。从长期投资角度而言，部分封闭式基金业绩出色，体现出出色的选股能力，因此建议可以将这些基金作为中长线布局的品种。 |
